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中信建投(27.580, -0.46, -1.64%)通信行业展望：新的起点，从5G看云
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新的起点，从5G看云
复盘通信（申万）指数的走势，经历了“两起三落”，目前动态PE为36.61，降至历史中位数之下。持仓来看，公募基金持续减仓，北向资金近期持续加仓，云计算成为重点。
，我们认为有四个趋势值得关注：一是网络走向“双千兆”，为重度流量应用爆发奠定基础；二是我国5G渗透率明年将达7%，5G手机销量或超预期；三是5G赋能“新应用”，初期重点看2C，未来看2B，车联网值得关注；四是提速降费成效显著，运营商业绩企稳，带动行业向好。投资建议如下：
1、5G基建预期相对充分，业绩与估值成为关键问题，我们建议择优配置，但也要关注招标事件行情。具体来讲，一是跨行业比较来看，通信行业向好的确定性较高，配置低，值得关注；二是从行业自身来看，短期难超预期，建议把握两方面机会：基于“业绩视角”，建议关注主设备、光模块，例如【基站设备商】【天孚通信(37.000, 0.11, 0.30%)】【新易盛(43.910, -0.60, -1.35%)】【华工科技(20.890, 0.08, 0.38%)】【烽火通信(26.800, 0.16, 0.60%)】等；基于“事件视角”，我们预计12月底-1月，5G承载网招标可能启动，之后有5G基站招标，有望带动5G行情。
2、应用成重要投资方向，包括云计算和物联网。前者以光模块、ICT设备及IDC为主，如【中际旭创(49.710, -0.09, -0.18%)】【新易盛】【天孚通信】【紫光股份(31.100, 0.00, 0.00%)】【星网锐捷(35.900, -0.08, -0.22%)】【光环新网(20.680, -0.05, -0.24%)】等，后者以车联网为主，如【移为通信(38.050, 0.12, 0.32%)】【高新兴(6.100, 0.02, 0.33%)】【和而泰(12.950, 0.04, 0.31%)】等。此外，随着5G网络逐渐成熟，有望给电信运营商带来新的应用场景和商务模式，建议重点关注【电信运营商板块】，而【海能达(9.470, 0.05, 0.53%)】、【亿联网络(72.960, 0.04, 0.05%)】及网络可视化【中新赛克(127.600, 0.10, 0.08%)】【恒为科技(22.550, 0.30, 1.35%)】也应重视。
风险提示：5G基建低于预期；5G发展不及预期；云计算投资低于预期；国际环境变化影响；竞争加剧等。
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责任编辑：常福强
