杨悦律师现是上海信和安律师事务所金融证券团队核心成员，执业领域为私募基金设立及投资、争议解决、公司投资并购、公司法律事务。
证券市场，指对已发行的证券进行买卖的流通市场。按不同的标准有不同的分类。按照市场组织形式可以分为场内交易和场外交易市场，我国主板、中小板、创业板、科创板属于场内市场，新三板以及地方股交中心属于场外交易市场。根据所服务和覆盖的上市公司类型，可以分为全球性市场、全国性市场及区域性市场；根据上市规模、监管要求、投资者偏好、风险特征等等，证券市场体系可分为主板市场、二板市场（包括创业板和/或高新企业板）、三板市场等不同层次且具有递进互补的市场。多层次的资本市场能够满足规模各异的企业需求及社会投融资的需求。
主板市场，也被称之为“一板市场”，通常是某个国家或者某地区证券发行、上市及交易的主要场所。通常主板市场上市标准最为严格，信息披露较为完善、透明度最强。一般面向经营规模较大，正处于成熟期或扩张期，根基稳健、盈利能力稳定、市场占有率较高、具有一定的领先地位的龙头型企业。主板市场作为资本市场中最重要的组成部分，全球知名主板市场有美国的纽约证券交易所、英国伦敦证券交易所、日本东京证券交易所；中国大陆的主板市场设置在上海证券交易及深圳证券交易所两个市场。
创业板市场，也被称之为二板市，即第二股票交易市场，创业板是作为主板市场的补充而产生的，创业板面向的企业是新兴的科技公司、高成长性及潜力、市场前景好但规模较小的创业型、中小型企业。创业板的企业标准和上市条件比主板市场低。国际上为人熟知的有美国全国证券交易商自动报价市场(NASDAQ)、英国另类投资市场(（Alternative Investment Market,AIM)、新加坡凯利板（Catalist）、法国设立了新市场LeNouveauMarch、香港联交所创业板市场。我国的创业板则设立在深圳证券交易所。
场外市场，顾名思义，就是在证券交易所之外进行股票交易的市场，包括有柜台交易市场、第三市场、第四市场组成，是证券交易所的补充。在中国，原先由金融市场报价、信息和交易系统（NET）与全国证券自动报价系统（STAQ）是属于场外市场的范畴，后被1月成立的新三板所取代。还有地方股交中心，也属于场外交易市场的组成部分，由于场外市场通常在对企业标准、管理制度相较宽松，因此相对应的交易的信用與風險则大大提高。
我国境内企业上市地点通常主要选择中国境内、香港和美国，鉴于上市地的选择关系到时间及成本，因此考虑上市地的因素不仅包括地理位置的考虑，还包括拟上市地是否与企业的行业地位和定位相适应、拟上市交易所的优势、二级市场的流动性、再融资、不同市场估值水平、市场的投资者结构、当地投资者对企业的认同度、上市标准及成本、上市后的维护成本、文化背景、监管环境。
一、我国多层次资本市场
我国多层次资本市场的结构目前已初步构建起，主要包括证券交易场所、全国中小企业股份转让系统（新三板）、区域股权交易中心等构成。我国的证券交易场所的层次结构是以上海证券交易及深圳证券交易所作为证券市场主板市场，并在上海证券交易所设立科创板、深圳证券交易所设置了中小企业板市场和创业板市场。
我国同时也建立不同层次市场间的有机联系，在新三板挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。在符合要求的区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司，符合挂牌条件的，可以申请在新三板挂牌公开转让股份。
二、境内主要板块上市条件/标准
（1）主板发行上市条件要点
（2）中小板主要发行条件一览表
（3）创业板主要发行上市条件一览表
（4）科创板主要发行上市条件一览表
科创板引入“市值”指标，与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合，设置了5套差异化的上市指标。
科创板允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市，允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。对于营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位 的尚未在境外上市红筹企业，则应当选择以下市值及财务指标标准之一：
存在表决权差异安排的发行人申请股票或者存托凭证首次公开发行并在科创板上市的，应选择以下市值及财务指标标准之一：
（5）主板、中小板、创业板、科创板要点比较
（6）新三板挂牌条件
拟在全国股份转让系统挂牌的公司组织形式必须为股份有限公司。股东人数未超过二百人的股份有限公司，直接向全国股份转让系统公司申请挂牌；股东人数超过二百人的股份有限公司，公开转让申请经中国证监会核准后，可以向全国股份转让系统公司申请挂牌。在准入条件上，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，不设财务门槛，因此申请挂牌的公司可以尚未盈利，只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌：
（一）依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；
（二）业务明确，具有持续经营能力；
（三）公司治理机制健全，合法规范经营；
（四）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；
（五）主办券商推荐并持续督导；
（六）全国股份转让系统公司要求的其他条件。
6月27日，为满足中小微企业的差异化需求同时降低投资人信息收集成本，全国中小企业股份转让系统有限责任公司实行挂牌公司分层管理制度，设置了三套并行标准对挂牌公司所在层分成了创新层和基础层，并就创新层设置了维持标准，创新层挂牌公司如果不能满足三套维持标准之一的，将被调整到基础层：
除了上述标准外，拟申请进入创新层的挂牌公司同时还应当满足融资要求、合格投资者、治理要求和信息披露要求。
未完待续······
