来源：光大证券
报告摘要
固态电池有望成为下一代高性能锂离子电池。（1）固态电池将液态电解质替换为固态电解质，安全性高，大大降低了电池热失控的风险；（2）固态电池电化学窗口可达5V以上，允许匹配高能正极，电池负极可以采用金属锂，提升理论能量密度，有望解决新能源汽车里程焦虑问题；（3）固态电池可简化封装、冷却系统，电芯内部为串联结构，在有限空间内进一步缩减电池重量，体积能量密度较液态锂离子电池（石墨负极）可提升70％以上。
目前，（1）聚合物固态电解质率先实现应用，但存在高成本和低电导率两个致命问题；（2）氧化物固态电解质综合性能好，LiPON薄膜型全固态电池已小批量生产，非薄膜型已尝试打开消费电子市场；（3）硫化物固态电解质电导率最高，研究难度最高，开发潜力最大，如何保持高稳定性是一大难题。
固态电池领域进入“军备竞赛”阶段，各企业期望抢占先机以赢得市场份额。随着越来越多的企业加入，固态电池产业化进程不断加速：（1）中国企业纵向联合，高校及研究机构科技成果初尝产业化；（2）欧美多国政府拨款助力固态电池研发，科研机构及固态电池初创企业是主力，各大车企纷纷投资；（3）日本电池领域底蕴深厚，企业依靠自身优势组建研发团队攻克技术难关，同时车企横向联合共同开发电池技术，科研机构、车企、电池和材料企业等多行业抱团共同参与研究；（4）韩国电池企业选择纵向联合，共同开发固态电池技术。
固态电池的工艺路线尚不成熟，降本仍需过程，全面产业化预计需要5-。3月初，三星高等研究院（SAIT）与三星日本研究中心（SRJ）在《自然-能源》介绍了其在固态电池领域的最新进展，银碳基全固态电池能够实现900Wh/L高能量密度、1000圈以上长循环寿命及99.8％极高充放电效率，电池一次充电后可驱动汽车行驶800公里。我们认为降本需要：（1）更低的物料价格；（2）稳定完善的供应体系（高质量锂箔供应）；（3）工艺改进（bipolar stack工艺）。
投资建议：向全固态锂电池过渡是锂电技术进步的重要趋势；目前，全球都在加快固态电池的研发，如电解质或负极材料选择与改性、电池工艺革新都应是一步一步探索的过程；持续关注企业与科研单位的创新技术成果的发布、并持续关注龙头公司的锂电产品的研发进展。
风险分析：政策变化影响行业发展的风险；技术路线变更的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格大幅波动的风险。
