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我国黄金期货市场的VaR风险度量——基 于历史模拟法 Posted on /04/14 by 邓一硕 0.引言 VaR(Value at Risk)是上世纪90年代由JP·Man公司在风险矩阵中提出的一种新型风险管理 工具，VaR定义简单，计算简便具有很高的实用价值。
因此，VaR自诞生以来就在金融领域 得到了广泛的应用，且目前在全世界已发展成为金融市场风险测量的主流方法。
1. VaR方法概述 VaR全称为Value at Risk,统译为“在险价值”。
其是指：在市场正常波动情况下，在指定的概 率水平（置信度）下， 金融资产组合的价值在未来特定持有期T内的最大可能损失，该定义 可直观表示为： 其中， 为金融资产组合的价值损失。
VaR的严格的数学定义则由Altzner(1999)给出，即 其中， 表示使A成立的所有所组成的集合的下确界，其余符号同上。
好复杂，都是金融知识。
目前，典型的VaR的计算方法包括：历史模拟法、蒙特卡洛模拟法、方差-协方差法以近年来 广为流行的Coplus方法。
其中，历史模拟法和蒙特卡罗模拟法属于全值估计方法，其中历史 模拟法的特色在于不需要对市场因子的统计分布进行假设，因此有希望较好地处理金融事件 序列中的尖峰和厚尾现象。
本文将采用历史模拟法以我国上海黄金期货交易所推出的au0901 为研究对象，分析测度au0901的VaR值，最后用Kupiec方法对模型进行有效性检验。
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