事件：公司发布上半年业绩预增公告，报告期内实现归母公司净利润与上年同期相比，增长约50%左右。
点评：业绩高于市场预期的200亿，低于我们的预期240亿
公司报告期内实现归母净利润约405亿元，折EPS0.334元，同比增长约50%。其中Q2单季度预计实现归母净利润约217亿元，折EPS0.179元，高于市场预期的200亿，低于我们240亿的预期。
油价上涨提升上游业绩和增厚库存收益
公司上半年原油产量有所下滑，天然气产量持续增加：原油产量1.43亿桶，同比减少1.52%；天然气产量4762亿立方英尺，同比增加5.33%。我们认为公司业绩大幅提升主要受益于国际原油价格持续攀升。公司Q1原油平均实现价格为59.8美元/桶，较去年同期的49.1美元/桶增加21.82%；Q2原油平均实现价格约为64.5美元/桶，较去年同期的46.36美元/桶增加39.03%。同时二季度原油价格环比上升也增厚了炼油板块的库存收益。 成品油促销影响二季度销售板块业绩
Q1公司成品油总经销量47.21百万吨，同比减少0.5%。自2季度开始，为扭转销量下滑的被动局面，公司采取“面上稳，点上狠”的经营策略，并在6月下发《关于全力扩销增量坚决打好市场攻坚战的通知》，在多处成品油终端站点展开大力促销活动，成功提升2季度成品油销量，保证了公司市场份额：公司Q2成品油经销量41.24百万吨，同比增加3.67%；H1总经销量88.45百万吨，同比增长1.41%。但由于公司成品油降价较为明显，特别是针对柴油用户，在一定程度上影响了销售板块业绩，这也是业绩低于我们预期的主要原因。
我们预计公司-归母净利润分别为823、910、988亿元，对应EPS分别为0.68、0.75、0.82元。
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