来源：江苏金融圈
作者|金融小强
调研时间：5月18日
调研对象： 苏宁易购（002024）
公司概况
1998年，在南京新街口有一家当时中国单店营业面积最大的综合电器店，它就是早期的苏宁电器，此后张近东沿循电器零售运营模式，将苏宁门店开遍了全国，一时间成为家电零售渠道之王。
7月21日，苏宁易购前身苏宁电器正式在深交所挂牌上市，成为中国家电连锁第一股。上市来，苏宁易购经历了中国零售业对外开放、技术变革等一系列急剧变化，自身也从一家家电连锁企业发展成为全品类、全渠道发展的O2O智慧零售领军企业。
，张近东决定转型互联网，苏宁易购试运行，苏宁的转型改革路至今已经走过了十个年头。
4月17日，苏宁易购发布财报，苏宁易购全年营业收入2692.29亿元，同比增长9.91%，实现商品销售规模3787.40亿元，同比增长12.47%。在这看似不错的数据背后，苏宁易购扣除非经常性损益的净利润为-57.1亿元，同比猛降1488.82%。
值得注意的是，从至，苏宁易购扣非净利润分别为-12.5亿元、-14.6亿元、-11亿元、-0.88亿元、-3.59亿元，到扩大为-57.1亿元。
与此同时，苏宁易购的股价持续走低，截至5月19日收盘，苏宁易购股价为8.74元/股。
参会确认
股东会参会登记日当天，江苏金融圈通过邮件联系了苏宁易购，顺利完成登记参会事宜，之后和工作人添加微信进行相关说明，整个过程比较顺利。
现场见闻
此次股东会召开地点位于南京市玄武区苏宁大道1号苏宁总部办公楼会议中心，受疫情影响，进入公司前，参会人员需要进行身份核验和测温登记，之后进行手部消毒和全身消毒，经过层层指引之后进入到股东会现场。
在进入会场前，江苏金融圈与一位自称持股苏宁多年的股东闲谈，其声称自己已是第5次赶到现场参会，对于苏宁的新零售业务有不少看法，这次准备了很多问题需要和高管进行交流。
和江苏金融圈前几次来的时候一样，还是熟悉的会议室，熟悉的横幅，只不过这次现场不见了张近东的身影，参会人数也远逊于前些年。
股东会上，董事任峻向在场股东对公司的经营发展状况进行了详尽的汇报，议程还未进行到交流环节，任峻就“竹筒里倒豆子”一般畅谈公司目前取得的成果，个人“脱口秀”足足用了约三十分钟时间。
在会后的股东交流环节，现场投资人也打开了话匣子，问题一个接着一个，从各个方面向高管发问，其中有一位投资人表现的较为激动，他说：“十年了，苏宁进行了十年的转型改革，但是目前来看并没有取得效果，而对手纷纷涌现并且逐渐赶超，根源在于决策层没有分析到根本原因，如果找到这个根本问题，我相信很快就能超越对手，原因到底是什么呢？具体我不展开讲了.....”
投资人边说着边拿出一个信封，说道：“我写了一封信，里面分析了原因，提出了对策和解决方案，本想亲手交给董事长，既然没见到他，希望你们可以代我转交。”
该投资者慷慨激昂的发言吸引了所有人的目光，对于这位投资者的“信谏”，董事任峻拿在手里表示之后会转交给张近东，并且将对信封内容进行讨论研究。
出席情况
此次股东大会由公司副董事长孙为民主持，董事任俊，全体监事以及部分高管出席会议，而苏宁易购的灵魂人物张近东则由于工作安排，并未参加现场会议。
现场参会的股东方面，出席此次股东会股东及股东代理人共21人，此外根据目测，机构方面仅有四家券商及代表出席现场会议，与苏宁易购以往动辄百人的出席场面以往大相径庭。
案例分析
本次股东大会一共有8项议案，均是年度股东会例行审议事项。根据公司公告，上述议案均以获得通过，现场股东对于议案也并未提出反对的声音。
现场交流
股东会现场，董事任峻以及副董事长孙为民回答了投资人提出的问题。
1.公司能否介绍一下目前回购计划的进展？此前的回购计划为何没有实施完成？
目前公司高管增持计划已经完成，在相关信披平台可以查询到。此前没有实施完的部分预计将会在六月底全部完成。
2.我在不同的平台进行过购物体验对比，发现唯品会在退货速度，退款和退换货物方面都比苏宁快，为什么？
苏宁之前的退换货是由第三方平台负责，所以还有待加强服务，提高仓储效率，不过今后随着苏宁快递和天天快递的整合强化升级，会提高服务质量，优化体验。此外，苏宁目前有一种超级会员模式，这部分用户可以享受提前退款等优质服务，因为超级会员真实性有保障，也可以通过这一功能来体现苏宁的服务优势。
3.苏宁自营业务方面的业绩呈现下滑迹象，原因是什么？
全年，乃至第一季度，苏宁对于一些敏感单品，例如苹果，进行了抢夺市场份额的一些战略尝试，起初进行大量补贴，目的是获得客户，现在后面经过评估调整，补贴规模开始减少，在销售结构上进行变化调整，前期的大量投入影响了销售业绩，不过用户一直增长，零售订单增长，预计到了今天三季度，此前拖累业绩的影响就不会再存在了。
4.到今年为止，苏宁经过了十年转型，高管能否展望一下公司何时实现大幅度的盈利？或者是显著提高利润率？
任何事物都是有规律的，投资人可以对标一下其他企业，当规模达到一定水平时，盈利自然就会出现了，每家公司都是这样的规律，只不过具体的数字不同，此外，布局基础设施也有个投入和回报的周期，在这过程中，成果的出现取决于决策的坚定与否，摇摆就慢，坚定就快，而且就出成果而言，有的成果是规模，有的成果是利润，有的成果是用户，是不一样的。
目前苏宁已经走了99步了，我们希望把门槛建的高一点，某些对手的出现就是因为门槛不高，我们的目标和布局都是相当宏大的。
5. 前段时间张康阳求婚事情在网络上传播，公司有没有考虑把张公子塑造成一个流量招牌？
张康阳之后会参与进公司的更多项目和工作当中，他要做的不止这些，不会只是做这种方面的事情。
6.苏宁目前的转型调整，整体发展节奏怎样？收购天天快递状况的整合工作是不是差不多了？
去年四季度到今年一季度，我们已经在用最快速度的融合苏宁快递和天天快递，如果不是疫情已经完成，目前来说整体工作进展已经完成了95%。在这个过程中，我们做的不是简单的合并，还新增了大量的仓储中心，分拨中心，以及自动分拣机等等方面的投入。
苏宁具备的优势在于电商化配送服务体验，价格有优势，别人十几块的运费，苏宁可以做到只有7.8块。同时整合后的物流平台配送峰值可以达到1400万单。我们最核心的优势能力应该是供应链。不管零售的形态怎么发展，对苏宁来讲，我们的发展的定位一定是把苏宁的供应链的优势要最大程度的发挥出来。苏宁自营供应链的优势是价格和服务，但不管是价格还是自营物流建设和服务体验必须要投入和发展。自营物流、服务的体验，是零售企业发展的生命线，是苏宁必须要坚持的。
交流环节的最后，副董事长孙为民作了一番总结：
我们讲零售业务互联网化的再造，肯定这种由实到虚的过程是更加艰难的，但是从长远的发展来讲，肯定殊途同归，都是要虚实结合，就像大家看到的马云讲新零售，马云新零售是什么？盒马是什么？那就是实体零售加互联网，我相信他如果不做，大家对新零售也不会有这个认同。
那么苏宁对互联网零售的最本质的理解，实际上我们董事长在的时候就已经提出来了，就是一句话，企业的文化，所以我们中间有一段更名苏宁电器，更名为叫苏宁云商。
但那时候有点太超前了，很多人不理解，其实我们自己知道董事长也很清楚就叫“云”。后来苏宁易购的名字认知度越来越高了，董事长说算了，我们不要搞那么多名字了，搞了那么多名字，大家的认知度就集中不起来，就叫苏宁易购，但是我们的内心一直没有变，把企业资源云化就是由实到虚，我们在这么多年的发展空间，作为零售商来讲，肯定是一个渠道的再造。
这个渠道的再造，我们并不是简单的拘泥于到底是搞个实体店还是搞一个网店，我们从来没有纠结在这个方面。实际上我们始终是做两个，一个是商品的供应链，从我们互联网创新改革，开始做商品供应链，刚才任总也讲到了，我们要做商品的自营，自营核心是或者叫自有品牌，是所有零售商发展的最高的阶段。
实际上在张总提出这些概念之前在的时候，张总就想干这个事情，但是内部的反对意见一直比较大，但是到了今天，可以说已经不需要上面来推，而是底下在想方设法去做这个事情。我觉得大家能看到我们有些问题，其实公司从决策层来讲也知道存在这个问题，实际上也是我们在执行过程中也需要学习，需要积累培养新的能力。
第二个就是我们要做服务链，以物流为核心的商品的送装、维修、保养等，正向逆向一整套的商品的服务链，这个是苏宁起家的东西。这些年我们要把服务链要做得更深更透，现在是以网络为核心来支撑我们的服务链的发展，这是跟我们做零售，坚持互联网零售基础上打造两个链。
早年我们在转型过程中间有没有走过冤枉路，也走过一些冤枉路，或者说很多的企业在互联网转型过程中间有那种紧张和这种焦虑，比如说买流量，比如说花了很多的东西，觉得流量很重要，花了很多的代价去做这些事情。那么今天也有焦虑，但是我们的手段和方式跟过去比起来，已经发生很明显的变化。
我们流量模式就是本地互联网，社区互联网、社交互联网，这就是我们要走的路，这个路可能又不像很多的一些小的公司，或者说一些明星公司会一下子那么扎眼，但是我们说这是一个我们会持续推进的东西，包括刚才有投资者问是不是张康阳会在这方面做直播，我们又不是说把他培养成什么一个明星就能解决的问题，也是不可能的，因为我们要做的是面向未来千千万万家店铺的本地互联网流量的生产。
