港澳IPO上市：
瑞恩Ryanben于前日发布《香港IPO中介机构排行榜(过去两年：&)》。这两天后台收到一些咨询、以及还有业内朋友反应，该统计主要是以新上市公司的数量排名，希望能结合相应的募资规模，更详细地披露香港IPO保荐情况。考虑到此因素，我们尝试统计按IPO融资计算的保荐人的排名情况(剔除没有融资的项目，只考虑IPO上市)。
过去的24个月
根据统计，在(1月至12月)香港新上市公司家，除了不涉及融资的(9家介绍上市、3家GEM转主板上市)，其他的是IPO上市。这176家IPO合共融资4,359.10亿(港元，下同)。具体如下：
香港保荐人IPO融资排行榜
我们的排名，是基于保荐人所保荐项目的IPO募资金额，在统计每家保荐人的IPO融资金额时，如果涉及多家联席保荐的，IPO融资金额则按保荐人的数量平均分配。(需要注意的是，此金额只是IPO融资的简单平均分配，不是保荐人在IPO中具体的承销金额)
根据统计，在过去的24个月，这176家IPO项目，共有55间券商以上市保荐人、联席保荐人的身份参与保荐工作。在这55间券商中，中资券商31间，港资券商14间，外资券商10间。
所保荐IPO项目融资排名
过去24个月
就，所保荐的IPO融资来看，排在前十位的分别是：
1. 中金公司
，以744.78亿，占比17.1%，排名第一;
2. 高盛
，以622.80亿，占比14.3%，排名第二;
3. 美林，
以453.90亿，占比10.4%，排名第三;
4. 摩根士丹利，
以413.59亿，占比9.5%，排名第四;
5. 中信里昂
，以288.52亿，占比6.6%，排名第五;
6. 摩根大通
，以251.08亿，占比5.8%，排名第六;
7. 瑞银
，以242.37亿，占比5.6%，排名第七;
8.华泰国际
，以203.19亿，占比4.7%，排名第八;
9. 海通国际
，以199.05亿，占比4.0%，排名第九;
10. 华兴证券
，以172.65亿，占比5.6%，排名第十。
招银国际
参与保荐IPO项目的融资额超过100亿港元的还有(123.27亿港元)。
这55间券商中，30间券商(占54.55%)所保荐的IPO总融资额不到10亿。
所保荐IPO项目数量排名
过去24个月
就，所保荐的176家IPO上市的数量来看，排在前十位的分别是：
1. 中金公司
，以排在第一位;
2. 高盛，
以排在第二位;
3. 摩根士丹利
，以排在第三位;
4. 海通国际
，以排在第四位;
5. 摩根大通、瑞银
，各以并列排在第五位;
6. 中信里昂
，以排在第七位;
7. 华泰国际、建银国际
，各以并列排在第八位;
8. 美林、招银国际、中信建投
，各以并列排在第十位。
这55间券商中，21间券商(占38.18%)所保荐的IPO只有一家。
*本文由Ryanben Capital原创，数据如有疏漏，敬请指正。转载须授权。
Skybun：
IPO
早知道讯息里显示，在近日，医疗健康产业有限公司(下称“美丽田园”)通过港交所聆讯成功，摩根士丹利、海通国际和华泰国际担任联席保荐人。
1993年美丽田园开始创办，目前旗下拥有三条不同业务线，美丽田园这块招牌可以称得上是中国美丽与健康管理服务领域中历史最久远的国内连锁品牌之一，主要致力于给消费者提供传统美容服务。美丽田园借助第二个品牌「秀可儿」在起逐渐提供医疗美容服务项目，主营业务是轻医美服务;在时，美丽田园达成对「贝黎诗」美容服务品牌的战略投资;除此之外，美丽田园在时借助「研源」品牌逐渐涉足亚健康评估和干预服务领域。多样化的服务项目不仅能顺应时代的发展，同时也契合了当下消费者多元化的需求，以及多种不同的应用场景，超越客户的全生命周期。
在未来发展规划中，美丽田园集团也有自己独到的见解，它最先抢占顶尖行业市场，在人口基数大及人均纯收入高的一线城市里建立聚集点，并立即发展壮大。截止到6月30日，公司四大品牌在全国已经拥有177家直营门店以及175家加盟门店，规模庞大的门店网络可谓是覆盖中国大部分的中高端消费者。
与此同时，美丽田园也是全数一数二的传统美容服务商和第四大的非外科手术类医疗美容服务供应商。至，公司营收分别为14.05亿元、15.03亿元和17.81亿元，达到12.6%的复合增长率;经调整净利润分别为1.49亿元、1.59亿元和2.27亿元，复合年增长率为23.3%。即使上半年疫情反扑，部分大城市(如上海)的封控政策较为紧张，公司业务依旧比较可观，营收和净调整净利润分别为7.34亿元和0.51亿元。目前全国防疫政策全面开放，美丽田园未来一段时间的营收和毛利率也会随之回升。
美丽田园在招股书中透露过，IPO募集所得资金净额将更重要运用于扩张并升级服务网络;战略并购已充分显示市场前景并将与直营店网络产生协同作用的加盟店;投资于IT系统以发展内部数字化运营，简化每日营运和提升企业运营效率。
乐之观：
长新冠&劳动参与率
收缩了 1.2%
德邦证券分析发现，长疫情的冲击使得美国 55+年龄群体的劳动参与率持续低迷， 并构成美国劳动参与率无法修复的核心原因。最新 年 11 月的美国劳动参与率较 年 12 月 63.3%的水平至 62.1%，其中的劳 动参与率由 年 12 月的 40.3%至最新 年 11 月的 38.6%。
美联储学者 Montes, Smith, and Dajon 于 11 月 30 日发表的工作论文显示，美国劳动参与率较疫情前 出现的 1.5%的缺口几乎可完全被退休所解释。
超量退休贡献了超 200 万人
根据 Powell 在 11 月 30 的演讲稿，在美国当前 350 万人的供给缺口中，，余下的近 、移民的减少、人口老龄化等多重因素导致。而长疫情意味着，超量退休的趋势不仅没有被逆转，甚至呈现出加速趋势。
此外，长疫情影响下， 在职者面临着反复感染疫情、记忆力减退、体力下降等多种问题。美联储学者 Price 的调查数据显示，正在感染或感染过疫情的群体在记忆/注意力集中、 行走/爬楼梯、生活自理(洗澡/穿衣)等方面均有不同程度的障碍/困难。
兑现 2%通胀目标的承诺将不得不历经一场经济衰退
美国通胀当前面临的最大挑战是“短 期内难以逆转的超量退休→劳务总供给的持续收缩→劳务供需的持续失衡→与 2% 通胀目标持续不匹配的工资增速”。德邦证券认为，短期来看，这或意味着，而长期来看，长期总供给的收缩将意味着
(德邦证券)
白羽鸡
中邮证券分析认为，白羽肉鸡供给缺口已现。
1-4月海外引种正常，但4月后受航班问题及禽流感影响，海外引种大幅下降，5-7月 和10-11月海外引种量均为0，主要依靠国内自繁。1-11月我国祖代累计更新量为86.21万套，同比下降26.64%。
根据WAHO统计，禽流感已涉及全球67个国家和地区;截至11月，全球禽流感 已超过4000起，家禽死亡及扑杀数量近亿只，为历史上最严重的禽流感。中国目前的引种地仅剩美国阿拉巴马(三大引种州仅剩一个)、 新西兰(只可引种科宝)。
当前祖代疾病严重，且繁育系数相对较低的科宝为我国祖代的主要品种。根据协会数据，祖代年 产能为60.14。为57.56，为56.24，预计进一步下降至53.97。
国产品种推广速度超预期，圣泽901”计划出售父母代1200-1300万套，“广明2号”建成1200万套父母代产能。
在 二季度开始体现
祖代将影响12个月后的鸡苗和14个月后的毛鸡供应，即祖代引种不足的影响将，白羽肉鸡行业周期反转确定性高。
(中邮证券)
RNA 疗法
靶点范围广
RNA 疗法是基于 RNA 分子调节生物途径来治疗或者预防疾病。小核酸药物 具有以下优势：①，理论上可以转录过程中所涉及的 RNA 为靶点，较以蛋白质为靶点的药物的成药性大大 提高。②，不会整合到自身的基因组。③，可替换某些序列进行模块化开发。
按照作用机制划分，RNA 疗法可以分为①靶向核酸的小核酸疗法，例如 ASO(antisense oligonucleotide,反义寡核苷酸)、siRNA(small interfering RNA);②靶向蛋白质、调 控蛋白质活性的 Aptamer 疗法;③靶向编码蛋白或者抗原的 mRNA 疗法。
(国金证券)
新冠药
年 12 月 28 日，NEJM(新英格兰医学杂志)发表了一篇题为 VV116 versus Nirmatrelvir–Ritonavir for Oral Treatment of Covid-19 的研究论文，该项 三期临床研究头对头比较了国产新冠药物 VV116 与辉瑞新冠药物 Paxlovid 的效 果。结果显示，对于有高危因素的轻中度 COVID-19 成人患者，在至持续临床康复 时间方面，VV116 非劣于 Paxlovid(4 天 vs5 天;风险比为 1.17)，且不良事件 更少。
全球目前共有 4 款新冠口服抗病毒药物获批上 市，其中辉瑞 Paxlovid(3CL)、默沙东 Molnupiravir(RdRp)和真实生物 (RdRp)已于国内附条件上市;盐野义 Ensitrelvir(3CL)国内提交上市申 请，并与上药控股和正大天晴分别达成进口分销协议和独家推广协议。多个 国产新冠小分子口服药物处于临床后期阶段，其中先声药业 SIM0417(3CL) 于 12 月 16 日完成 1208 例患者入组;君实生物 VV116(RdRp)处于 Ph3 临床 阶段。
(国信证券)
半导体设备
国产半导体设备及零部件招中标情况
天风证券复盘了 10 月我国半导体进出口情况及 11 月芯片景气度+11 月，看好国产替代大趋势下，A 股半导体零部件+材料+设备板块的长期高成长潜力， 同时服务器及功率半导体市场表现出较高的增长潜力。
11 月国产半导体设备中标台数同增长 505%，华虹华力薄膜沉积、光刻设备招标量同比+33.33%。
年年初至 11 月，国内半导体零部件可统计中标共 36 项，同比+63.64%; 年年初至 11 月，国外半导体零部件可统计中标国产设备共 56 项，同比+27.27%。
(天风证券)
磁性元件
储能、能量转换及电气隔离
磁性元件是指以法拉第电磁感应定律为原理，由磁芯、导线、基座等组件构成，实现电能和磁能的相互转换，是所必备的电力电子器件。
光伏、充电桩、新能源车三大新兴需求驱动磁性元件进入黄金发展期
光大证券分析认为，。
20-25 年 CAGR 约 为 18.5%
逆变器是光伏&储能核心部件，而磁性元件是光伏储能核心部件逆变器的重要组成部分，起到 储能、升压、滤波、消除 EMI 等关键作用。根据大比特产业研究室测算，2025 年 全球光伏储能逆变器侧磁性元件市场空间预计将达到114 亿元，，市场空间广阔。
20-25 年 CAGR 约为 62%
磁性元件是充电桩的核心元器件之一，起到功率因数校正、电压变换、安全隔离、 消除 EMI 等关键作用。根据大比特产业研究预测，2025 年全球公共直流充电 桩对磁性元器件的需求量将达到 3 亿个以上，。
单车价值量可达 1000-2000 元
磁性元件在新能源车中被广泛使用，主要用于 OBC(车载充电机)、DC-DC 转换器、 逆变器、电驱&电控、BMS(汽车电池管理系统)等场景。应用在上述场景的磁性元件，相较于传统燃油车是完全的增量。
(光大证券)
光伏 POE
海通国际认为，随着 TOPCon 等新型电池技术发展，POE 胶膜需求有 望较快增长。
具有更高的抗 PID 性能要求，POE 胶膜潜在需求增加
Perc 电池封装 以 EVA 胶膜为主;而新型太阳能电池技术(如 Topcon、异质结 等)大多采用 N 型硅片，。
POE 粒子将供应偏紧。
根据 PV InfoLink，-2025 年 TOPCon 电池出货量预计分别为 18/62/115/160GW。如果按照 TOPCon 双面均用 POE 胶膜封装算，-2025 年光伏 POE 需求分别为 19/45/75/103 万吨，若 TOPCon 采用双面 EPE 胶膜封装方案替代，能在一定程度缓解 POE 紧张状 态。
现阶段国内 POE 尚未实现工业化，其研发难点主要集中在茂金属催化剂以及共聚单体 α 烯烃等。目前 国内万华化学、中石化茂名石化、东方盛虹斯尔邦等已经完成 POE 中试，中石化天津石化、卫星化学、浙石化、鼎际得等企业 也在积极规划 POE 产能，国产化布局加快。此外，卫星化学、 浙石化等也在布局上游 α 烯烃原料。
(海通国际)
见智研究Pro：
消费电子的低迷已是事实。市场都在期盼的反转，却被近日苹果的砍单传闻浇了一盆冷水。
近日，据日经新闻报道，苹果以需求减弱为由，通知中国大陆供应商本季减产AirPods、AppleWatch和MacBook组件。这是继iPhone14系列传出因入门款机种销售不佳，苹果缩减相关订单之后，最新苹果砍单消息。仍旧是让果链又遭受重重一击。
市场更担心全球消费电子产品的销售情况比预期更糟糕。
见智研究将在本文重点分析
华尔街见闻·见智研究认为：
对于消费电子今年的景气度来看，必然是不会出现此前的辉煌。
市场期待的走出低谷，也并非会出现在所有产品中。
折叠屏手机
智能手机会比销量有所增长，但不及20/的出货水平。而会是业内主要增长明星。
低价产品
TWS的高端产品销量已经停滞增长，AirPods出货量会下降，苹果将会推出保住市场占有率。
智能手表
的销量大概率仍会保有的趋势，与手机生态关联度较高。
笔记本电脑
的，重回2亿时代，可以关注OLED、折叠屏电脑新品的市场反馈。
MR
的出货量推迟，预计全年，对于上半年XR的景气度来说，可能没有那么理想。
01
出货量衰减下减产组件是必然，摄像头“压力”最大
的消费的低迷，让苹果这个大IP也没有逃过一劫。
砍单幅度达到4成。
新款iPhone14系列的销售情况也远不及苹果的高光时刻。另外，在底业内就有iPhone14 Plus 将大幅减产的消息，预计并且，由于富士康郑州嫁动率的下降，iPhone整体出货量也会受到影响。
据苹果分析师郭明錤的预测：考虑到中低阶iPhone需求持续低于预期，苹果或还将取消或延期原定于24年iPhone SE 4的量产计划。
预估23Q1iPhone全系列出货量将同比衰退22%，预计为4700万支。
TrendForce此前将iPhone 14系列的出货量下调至7810万支，并且
部分镜头的砍价幅度高达两成。
此外，据台湾《经济日报》消息，苹果或有意砍iPhone供应链价格以保障利润，并且锁定单价较高的镜头先“开刀”，预计上半年iPhone14系列
华尔街见闻·见智研究认为：
上半年并非是消费电子产品的销售旺季，且鲜少有新品的推出，上半年的消费电子需求低迷也属于预期之中的事情。
从历史规律来看，
砍单也是必然操作。
苹果产品的需求不及往年同期，本也是在预期之中，所以对于组件、代工来说，镜头的毛利率相对较高，所以也成为压价的重点。
对于果链供应商来说，
基本上靠苹果的订单来保障大部分收入，所以如果最后落实砍单的比例较大，可能会影响全年的业绩预期增速。
那么，对于iPhone、AirPods、AppleWatch、MacBook苹果目前最重要的四大硬件产品未来一段时间的销量预期到底如何呢?
02
消费电子产品景气度展望
(1) 手机出货量同比增长2.8%，但不及水平
根据 IDC预计 年随着全球疫情影响缓解，及全球消费能力恢复，将在 年出货量同比增长 2.8%，出货量总量约 12.6-12.7 亿部。
年 Q4 预测数据修正后，从 年初全球智能手机出货量增长 1.6%调整至年末下降约 9.1%，出货量总量下降约至 12.2-12.4亿部左右。
苹果手机仍旧是处于市场主流消费领域，在Q3的市场份额位居三星之后，市占率约16.96%。预计iPhone销售趋势与全球智能手机消费趋势保持一致，呈现前低后高。
23Q1全球智能手机的出货量预计仍是同比下降，手机库以及零部件的库存仍处于较高水平，经过上半年的逐渐修复，预计23H1的出货量跌幅会逐步缩窄，库存逐步降低到正常水平。23Q3随着新品的陆续发布，会拉动消费的热情，使得出货量开始有所回暖。
总得来看，全年的手机出货量要高，但是还没有回到20、的水平。但是折叠屏手机仍然会逆市增长，并且今年还将会用低价来扩大市场份额为主要策略。
（2）AirPods出货量下降1000万台，苹果也要走低价策略
根据Counterpoint预测显示，未来几年TWS耳机的销量仍旧是处于增长的趋势当中。
以苹果、三星为首的高端TWS销量增长已经出现停滞，甚至可能会下降。
但是，未来TWS的市场增长潜力将聚焦在50-100美金的中低端价格。此趋势已经在H1中有所凸显。
并且，根据外媒数据显示，特别是小于100美金的产品销量有明显的增长势头，比如Skullcandy in the US and boAt in India.
根据海通国际分析师Jeff Pu的预测， 年 AirPods 的需求预计将下降。具体来看，AirPods 出货量预计将从 年的 7300 万台下降到 年的 6300 万台。部分原因是“AirPods 3 需求疲软”，以及苹果今年可能不会发布新 AirPods。
苹果目前正在研发更便宜的无线耳机，该产品或被命名为“AirPods Lite”。售价或降到99美元 。
虽然AirPods仍旧是TWS耳机中的市场老大哥，但是近几个季度以来市场份额一改以往的高增长，反而出现了下降的现象，22Q1份额为31.8%，22Q2份额27.8%;22Q3份额30.9%。
苹果也不得不做战略转型，推出低端产品。
相比于此前高昂的AirPods价格，在面对需求不景气的市场下，AirPods Lite可能会像手机中的iPhone SE，并不会成为旗舰产品，但是能够帮助苹果保住一部分市场份额。
（3）智能手表出货量稳步增长，传感器需求旺盛
根据Acumen Research and Consulting 的预测：全球智能手表市场规模仍呈现增长势头，并且该趋势将延续到2030年，预计-0年复合增长率为20.1%;-2028年复合增长率为10.2%。的市场规模约55million。
并且，智能传感器的需求仍呈现较快增长。预计-2027年CAGR为19.7%，到2027年市场规模达到889亿美元。
在市场份额上，Apple Watch仍是主力消费，毕竟手表可归属于手机的周边产品，需要系统匹配，所以Apple Watch的销量会关联iphone的存量用户和部分新增用户。
（4）笔记本电脑销量难，将回2亿时代，OLED屏或是新动力
根据Canalys预测：笔记本电脑出货量约1.9亿台，同比减少22.8%。
展望，供应链业内人士表示，笔记本电脑出货量将会有个位数的成长或衰退。
但无论如何，后续笔记本电脑出货量回到2亿台出货水平，是多数业内厂商的共识。
不过，三星已经在开始规划新的增长来源。
据市场调研机构Omdia最新数据，三星显示已将笔记本OLED面板的出货量目标定为850万片，比预计出货的594万片增长43%。
Omdia认为，华硕的笔记本电脑OLED需求复苏对于三星显示实现其明年850万台笔记本电脑OLED出货量的目标至关重要。
就像智能手机一样，在产品销量增长已经停滞甚至下滑的趋势下，想要有异军突起的增长，就要“谋新”，好比折叠屏手机的逆市增长。
（5）MR推迟发布，出货量或低于50万部
根据苹果分析师郭明錤的预测，备受瞩目的MR头显，可能会再次延期发布，原定于23Q2的时间或推至23H2。MR的出货量或低于50万部，远低于市场预测的80-120万部。
终端产品的出货量推迟，或许也是苹果对市场景气度的预判。
总结
苹果产品作为消费电子的风向标，也终究是难逃周期。对于果链来说，今年或是会告别金饭碗，日子会更苦了。
苹果(AAPL)立讯精密(SZ002475)歌尔股份(SZ002241)
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港澳IPO上市：
香港交易所上市主管陈翊庭
：“香港上市最关键的是上市申请人必须有一个保荐人帮助他保荐，就是背书他的申请。所以我觉得在很多中介机构当中，在香港其实保荐人很多，有不同的背景，中资、外资的等等，必须花多一点时间选择一个和你配合度最高的。”
为了更精准地反映香港中介机构的实时表现，让统计数据更具意义，瑞恩RyanBen每个月更新「过去24个月」滚动排行榜、「」的数据。
过去的24个月
根据统计，在(12月至11月)香港新上市公司家，其中主板上市家(包括：175家IPO上市、9家介绍上市、3家GEM转主板)、GEM上市家，具体如下：
一、香港IPO券商(保荐人)排行榜
(一)过去24个月的数据
(1月至11月)
过去的24个月
根据统计，在，共有间券商，以上市保荐人、联席保荐人的身份参与家新上市公司的保荐工作。在这券商中，，，。
过去24个月
就保荐的新上市项目的数量来看，排在前十位的分别是：
中金公司
，以 排在第一位，保荐参与率 34.6%;
高盛，
以排在第二位，保荐参与率 16.0%;
摩根士丹利，
以排在第三位，保荐参与率 14.4%;
摩根大通，
以排在第四位，保荐参与率 8.5%;
瑞银、
海通国际，各以并列排在第五位，保荐参与率 8.0%;
华泰国际、中信里昂，
各以并列排在第七位，保荐参与率 6.4%;
建银国际，
以排在第九位，保荐参与率 5.9%;
招银国际、中信建投、美林
，各以并列排在第十位，保荐参与率 5.3%。
这55间券商中，
18间
只参与一家上市公司的券商有，占全部券商数量(55间)的 32.7%。
(二)
(1月至12月)
38
就来看，共有间券商，以上市保荐人、联席保荐人的身份参与家新上市公司的保荐工作。
排名前十位的保荐人分别是：
中金公司
，以 排在第一位，保荐参与率 37.8%;
摩根士丹利，
以排在第二位，保荐参与率 15.6%;
高盛、瑞银
，各以 并列排在第三位，保荐参与率 10.0%;
摩根大通、
招银国际，各以并列排在第五位，保荐参与率 8.9%;
海通国际、中信建投
、花旗，各以并列排在第七位，保荐参与率 7.8%;
华泰国际
，以排在第十位，保荐参与率 6.7%。
这38间券商中，
11间
只参与一家上市公司的券商有，占全部券商数量(38间)的 28.9%。
二、香港IPO审计师排行榜
(一)
过去24个月的数据(1月至11月)
过去的24个月
根据统计，在，共有审计师参与家新上市公司的审计业务。
就过去24个月所参与的数量来看，排在前四位的审计师分别是：
普华永道
，以家、占33.0%，排名第一;
安永
，以 家、占29.8%，排名第二;
毕马威
，以 家、占17.0%，排名第三;
德勤
，以家、占10.6%，排名第四;
这四间共占90.4%的市场份额。
11
这间审计师中，只参与一家上市的审计师有间，占所参与的审计师数量(11间)的27.3%。
(二)
(1月至12月)
8间
就来看，共有 审计师参与 家新上市公司的审计业务。
普华永道
排名前四位的审计师分别是：、分别参与 29家、29家、14家、10家，占比分别为32.2%、32.2%、15.6%、11.1%。
安永
特别值得一提的是，在12月的21家新上市公司的审计师中，审计14家，占了三分之二。
三、香港IPO中国律师排行榜
(一)
过去2(12月至11月)
过去的24个月
根据统计，在，共间参与(涉及到中国业务或资产)新上市。
过去24个月
就的数量来看，排在前十位的分别是：
通商
，以家、占39.1%，排在第一位;
竞天公诚
，以家、占36.2%，排在第二位;
天元
，以 家、占21.3%，排在第三位;
金杜
，以家、占13.2%，排在第四位;
中伦
，以 家、占12.6%，排在第五位;
汉坤
，以 家、占10.3%，排在第六位;
君合
，以家、占9.8%，排在第七位;
海问
，以家、占8.6%，排在第八位;
大成
，以家、占6.3%，排在第九位
嘉源、锦天城
，各以家、占5.7%，并列排在第十位。
34
这间中国律师中，
15
只参与一家上市的中国律师有间，占所参与的中国律师数量(34间)的44.1%;这15间中的9间在没有业务。
(二)
(1月至12月)
23
就来看，共 间中国律师参与家(涉及到中国业务或资产)新上市。
排名前十位的中国律师分别是：
竞天公诚
，以家、占46.3%，排在第一位;
通商
，以家、占32.9%，排在第二位;
中伦，
以 家、占18.3%，排在第三位;
金杜，
以家、占12.2%，排在第四位;
天元、海问
，各以家、占11.0%，并列排在第五位;
汉坤、君合
，各以家、占9.8%，并列排在第七位;
嘉源
，以 家、占7.3%，排在第九位;
大成、澄明则正
，各以家、占6.1%，并列排在第十位。
23
这间中国律师中，
7
只参与一家上市的中国律师有间，占所参与的中国律师数量(23间)的30.4%。
四、香港IPO香港律师排行榜
(一)
过去2(11月至11月)
过去24个月
根据统计，在共 间香港律师参与 新上市业务。
过去24个月
就的数量来看，排名前十位的香港律师分别是：
高伟绅
，以 家、占18.2%，排在第一位;
盛德
，以、占13.4%，排在第二位;
达维，
以家、占12.3%，排在第三位;
史密夫斐尔
，以家、占10.7%，排在第四位;
世达
，以 家、占10.2%，排在第五位;
美迈斯
、凯易，各以家、占8.6%，并列排在第六位;
普衡
，以家、占8.0%，排在第八位;
富而德
，以家、占7.5%，排在第九位;
竞天公诚、盛信
，各以家、占6.4%，并列排在第十位。
67
这间香港律师中，参与超过十家新上市公司法律业务的香港律师还有间，包括、
22
只参与一家上市的香港律师有间，占全部香港律师数量(67间)的32.8%;这22间中的10间在没有业务;
竞天公诚(12家)、金杜
其中中资背景的香港律师，有(10家)、(8家)、(5家)、(4家)。
(二)
(1月至12月)
49
就来看，共 间香港律师参与 家新上市业务。
排名前十位的香港律师分别是：
高伟绅
，以占24.4%，排在第一位;
史密夫斐尔，
以占12.2%，排在第二位;
普衡
、富而德，各以占11.1%，并列排在第三位;
盛德
，以占10.0%，排在第五位;
美迈斯、凯易、竞天公诚，各
以占8.9%，并列排在第六位;
达维、世达
，各以占6.7%，并列排在第九位。
49
这间香港律师中，参与超过五家新上市公司法律业务的香港律师还有间，包括、
18
只参与一家上市的香港律师有间，占全部香港律师数量(49间)的36.7%;
竞天公诚(8家)、金杜
其中中资背景的香港律师，有(4家)、(4家)、(2家)。
*本文由Ryanben Capital原创，数据如有疏漏，敬请指正。转载须授权。
EETOP：
知名果链专家、天风国际证券分析师郭明錤4日撰文指出，中国大陆面板巨头京东方已拿下了多数iPhone 15与15 Plus的屏幕大订单，最快将在2024年击败三星与LG Display，成为新款iPhone的最大屏幕供应商。
郭明錤表示，若未来数月的开发与生产顺利，京东方将一跃成为iPhone 15与15 Plus的最大屏幕供应商，其供应比重约70%，远超三星的约30%。
郭明錤指出，在iPhone 14系列中，京东方仅取得了6.1吋版iPhone 14的屏幕订单，在iPhone屏幕的出货占比大约12%~15%。因此，即便iPhone出货可能受到经济衰退的负面影响，但京东方受惠于iPhone屏幕出货的比较基数较低，在的出货年增率仍能轻易达到70%~100%的高增长，显著优于多数苹果供应商。
而且，京东方预计，将在2024年大量出货高端iPhone所用的LTPO屏幕。同时，三星与LG Display也是高端机型的供应商。若京东方能取得大约20%~30%高端iPhone LTPO屏幕订单，并维持低端iPhone显示屏大约70%的出货比重，则该公司有望成为2024年下半年新款iPhone的最大屏幕供应商。iPhone 15系列是苹果还未面世的年度旗舰机，有望在今年秋季发布，相关的配置及价格消息已经铺天盖地。
屏幕方面，苹果iPhone 14 系列采用了不同等级的OLED 屏幕。而根据爆料，iPhone 15系列将继续采用该类屏幕。
相比屏幕而言，iPhone 15系列在镜头、芯片方面的升级更加亮眼。
科技媒体MacRumor引述海通国际证券分析师蒲得宇最新报告指出，基础款iPhone 15和iPhone 15 Plus将与iPhone 14 Pro的主镜头一样，搭载三层堆栈式图像传感器与4800万像素的广角镜头;高阶机型iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max则将首度搭载1200万像素的潜望式镜头。
另外，iPhone 15 Pro和iPhone Pro Max有可能成为首款搭载台积电生产的3纳米芯片(A17芯片)的机型，运存或将升级到8GB，这将大幅提升芯片功耗效率。
科创联盟在线：
《科创板日报》1月4日讯（编辑 宋子乔）
著名苹果产业链分析师郭明錤4日发推文表示，最新调查显示，。若未来数个月开发与生产顺利，京东方将是2H23 iPhone 15与15 Plus最大屏幕供应商，供应比重约70%(三星比重约30%)。
在发布iPhone 14系列中，京东方仅取得6.1英寸的iPhone 14显示屏订单，且出货占比仅约12%-15%。低基数背景下，郭明錤预测，其iPhone屏幕出货量同比增幅能轻易达到70%-100%。
京东方有机会成为2H24新款iPhone最大显示屏供货商
值得注意的是，郭明錤预计，京东方将在2024年大量出货高阶iPhone用的LTPO显示屏(三星与LG显示亦是供货商)，“若京东方能取得约20%-30% 2H24高阶iPhone LTPO显示屏订单，并维持2H24低阶iPhone显示屏约70%的出货比重，则。”
上述消息传出后，京东方A股随即放量小幅上涨。
iPhone 15系列是苹果还未面世的年度旗舰机，有望在今年秋季发布，相关的配置及价格消息已经铺天盖地。
屏幕方面，苹果iPhone 14 系列采用了不同等级的OLED 屏幕。而根据爆料，iPhone 15系列将继续采用该类屏幕。
相较而言，iPhone 15系列在镜头、芯片方面的升级更加亮眼。
科技媒体MacRumor引述海通国际证券分析师蒲得宇最新报告指出，基础款iPhone 15和iPhone 15 Plus将与iPhone 14 Pro的主镜头一样，搭载三层堆栈式图像传感器与4800万像素的广角镜头;高阶机型iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max则将首度搭载1200万像素的潜望式镜头。
另外，iPhone 15 Pro和iPhone Pro Max有可能成为首款搭载台积电生产的3纳米芯片(A17芯片)的机型，运存或将升级到8GB，这将大幅提升芯片功耗效率。
地产K线：
乐居财经 刘治颖
1月6日，华南城(01668)公告，申丽凤已由公司独立非执行董事调任为非执行董事及不再担任提名委员会及薪酬委员会成员，将继续兼任审核委员会成员;徐闵获委任为公司独立非执行董事兼任提名委员会及薪酬委员会成员。
申丽凤，女，56岁，于6月获委任为独立非执行董事，并于1月6日被调任为本公司非执行董事。加入本集团前，申女士曾任中纺进出口总公司河北省分公司法务总监、副总经理，圣仑进出口集团股份有限公司常务副总经理，陝西坤正矿业股份有限公司副董事长、总经理，香港博达浩华国际财经传讯集团行政总裁。申女士现为股份于香港联合交易所有限公司上市之中国天保集团发展有限公司(股份代号：1427)之执行董事及河北建设集团股份有限公司(股份代号：1727)之独立非执行董事，兼任香港国资投资总会副秘书长、深圳市特区建设发展集团有限公司外部独立董事。申女士拥有香港大学文学院社会学硕士、河北大学经济学硕士、北京大学民商法博士学位。
徐闵，女，55岁，获委任为本公司之独立非执行董事兼任提名委员会及薪酬委员会成员。加入本集团前，徐女士于投资银行及企业融资拥有近经验，曾于多个机构担任要职，其中包括至期间为海通国际资本有限公司之副行政总裁兼董事总经理。徐女士现时担任多项公职，包括强制性公积金计划谘询委员会成员、大学教育资助委员会成员及数码港顾问委员会成员。亦为香港存款保障委员会成员及其投资委员会主席，及警察子女教育信託基金投资谘询委员会成员和警察教育及福利信託基金投资谘询委员会成员。彼曾于至期间担任香港联合交易所有限公司主板及创业板上市委员会成员。此外，徐女士为恒基阳光资产管理有限公司(为于香港联合交易所有限公司上市之阳光房地产投资信託基金(股份代号：435)之管理人)之独立非执行董事。徐女士持有美国加州大学柏克莱分校工商管理理学士学位，亦为美国会计师公会会员。
健一会投资：
出品丨健一会(巢山资本)
题图来源丨知乎
12 月 13 日，美国相关部门和科学家共同宣布首次在聚变反应中实现净能量增益，这将可控核聚变再次推到社会关注的风口，并证明了人类摆脱化石能源的束缚、获得零排放能源以及商业化应用核聚变的可能性。本文梳理和分析了核聚变的原理、主要技术路线、前沿进展以及潜在投资机会。
本文核心观点
——聚变与裂变可优势互补，结合利用
——当前主流聚变路线：磁约束、激光惯性约束
——Z箍缩聚变-裂变混合堆有望最早商业化，推荐关注
核聚变与核裂变
核聚变指两个较轻的原子（例如氘和氚）结合成较重的原子核（例如氦）和一个很轻的核（或粒子）的一种核反应形式，在这个过程中会释放出巨大的能量。
氢弹爆炸就是一种核聚变，但是其不可控制，会产生恐怖的破坏力，若想通过核聚变产生人类可用的能源，就必须要实现可控的、可商用的核聚变。
图片来源：百度图片
裂变与聚变相比有着明显的区别。
核裂变是当前人类已经实现利用的核能技术，例如原子弹、核能发电厂的能量来源都是核裂变。
原理
首先就而言，核裂变是重原子核分裂成两个或多个质量较小的原子的一种核反应形式。其中铀裂变在核电厂最常见，热中子轰击铀-235原子后会放出2到4个中子，中子再去撞击其它铀-235原子，从而形成链式反应，不断释放能量。
核裂变已经被人类广泛应用，
其次是商业化情况。我国以国家核电技术公司、中国广核集团有限公司、中国核工业集团公司为代表，已有成熟的技术条件和丰富的商业化经验。而
核聚变释放的能量明显高于核裂变，
最后，从实际应用的预期来看，可控核聚变有些明显的优势。其反应效能可达到裂变的 3-4 倍。并且核聚变所采用的重氢类原料目前在地球上储量丰富，富余十万亿吨，而裂变所需的铀等燃料开采难度和成本大，储量仅有600万余吨，远少于重氢。同时，而核裂变的可控性很低，衰变过程中有很多放射性产物，一旦发生事故会严重破坏生态和环境。
核聚变在经济性和持久性上仍有劣势。
但是并不意味着 30 年后，核聚变可以完全取代核裂变。根据中国工程院院士彭先觉发表在《科技日报》上的文章，首先看经济性，若要实现材料之间的聚变反应，需要先输入足够大的能量，导致目前主流的磁约束聚变、惯性约束聚变所需的设备造价都超过百亿美元，能量性价比非常低，与核裂变相比没有竞争力。再看持久型，大规模实现聚变主要靠氘、氚这两种材料，氘是取之不尽的，但纯氘非常难烧，当前的科学手段很难做到。而氚实际上是一种放射性元素，自然界中不存在，只能由中子辐照锂-6来生产，从当前已探明的资源来看，锂资源可提供的能量总量只有铀资源(按铀-238裂变计)的三分之一。
核能产业链中的聚变和裂变，有可能呈现出当前汽车产业中电车与油车的关系，
综上，我们认为即短期内电车无法完全取代油车，这催生了混动、增程式这类可解决实际问题技术路线和产品。核聚变很难在经济性、持久性上碾压核裂变，因此以彭院士为首的中国工程物理研究院研究团队提出了以天然铀为初始燃料，把能量放大10倍到20倍，进而激发聚变反应。这种优劣互补的技术路线，有可能成为一条更好的未来能源发展道路。
主流路线：磁约束与激光惯性约束
目前最主流、研究进度最快的聚变技术路线是磁约束聚变和激光惯性约束聚变。
类似于大火炉的人造太阳装置，
磁约束聚变目前主要采用托卡马克环形反应堆，应用比激光惯性约束更广泛。这是一个在环形反应堆内，氢气被加热到足够高的温度，电子便能够从氢原子核中剥离出来形成等离体子，磁场将等离子体困在环形反应堆中，原子核发生聚变反应，以中子的形式向外释放能量。
图片来源：网易
在世界范围内，欧盟最早攻克大型托卡马克装置，并领头开发其它概念的磁约束装置。目前，国际热核聚变实验反应堆(ITER计划)是全球规模最大、影响最深远的国际科研合作项目之一，同时也是中国以平等身份参加的最大国际科技合作项目，目标是要打造全球最大的人造太阳。自 年以来，中国承担了其中约 10% 的研发制造任务。
我国在这一领域属于后来居上，目前处于国际领先水平。
年 5 月 28 日，中科院合肥物质科学研究院的全超导托卡马克核聚变实验装置，实现可重复的 1.21 亿摄氏度持续 101 秒，以及 1.61 亿摄氏度持续 20 秒等离子体运行，创造世界纪录。 年，国内同样采用磁约束聚变路线，并聚焦于小型商用托卡马克装置的初创公司星环聚能和能量奇点也纷纷获得数亿元的融资。
托卡马克装置最主要的问题在于第一壁的材料如何长时间约束高温等离子体，保持可自持的核反应，并实现能量正收益。
目前从众多实验结果来看，托卡马克可实现的真实增益远小于 1，因此距离商用还有较远的距离。
图片来源：中国科学院
利用反冲压力压缩氘氚燃料向心运动使其密度变得极高，
惯性约束聚变是通过提供高强度能量作用于氘氚燃料，形成高温高压等离子体，在高温高密度的热核燃料来不及飞散前，进行充分燃烧，释放聚变能量。激光惯性约束便是利用激光作为上述高强度能量的来源。
图片来源：百度图片
本次测试实验向目标输入了 2.05 兆焦耳的能量，产生了 3.15 兆焦耳的聚变能量输出，能量增益达到 153%，真正证明了可控核聚变商用的可能性。
此次美国加州劳伦斯利弗莫尔国家实验室宣布取得突破的国家点火装置采用的就是激光惯性约束路线。它采用了世界上最大的激光器，长 215 米，宽 120 米，由近 200 台激光器组成，建造和运行成本总计花费 35 亿美元。
增益的可持续性和可重复性都有待进一步的验证。
但激光惯性约束也存在一些关键问题。例如本次试验的测量时间仅仅在微秒级，这种高强度激光也只能每几个小时发射一次，无法产生持续的能源。同时据测算，使商用可控核聚变发电变得有价值。
图片来源：民生证券研究院
黑马路线：Z 箍缩惯性约束
数十兆安的 Z 方向大电流，流过金属柱形薄套筒，产生的巨大洛伦兹力，推动套筒等离子体高速向心运动（箍缩），并以每秒数百公里的速度撞击聚变靶材，把动能转化为实现聚变所需的能量。
同样是通过惯性约束产生聚变，Z 箍缩技术路线的能量来源是脉冲大电流，让
图片来源：bilibili-新石器公园
Z 箍缩惯性约束聚变具有设备结构可靠和能量转换效率高的优点，
相比于其他技术路线，也得到很多关注。1997年，美国圣地亚国家实验室利用 20 兆安电流获得了近 2 兆焦的X射线能输出，证明了采用Z箍缩惯性约束产生核聚变的可能性。我国关于 Z 箍缩技术的研究始于 2000 年。
Z 箍缩聚变的核心设备和难点在于超大功率的重频驱动器以及长寿命电容开关。
首先就驱动器而言，实现惯性约束聚变反应的电流要求非常大。根据美国 年提出 Z 箍缩聚变物理设计，预期至少在 30MA 电流的条件下才可实现聚变点火与燃烧;，俄罗斯启动了 50MA 的贝加尔 Z 箍缩装置的建设。
商业能源必须长期、频繁、稳定运行，假设 10 秒钟冲放能一次，平稳运行一年，大概需要 300 万次，所以开关的寿命和可靠性非常重要，对材料、结构、工艺有很大的要求。
其次是电容开关，目前大部分高功率驱动器都是实验性的，几个月才启动一次。而当前，已有相关专家论证了 3D 打印技术制造全固态电容开关的百万级次能力，落地指日可待。
美国Z箍缩装置启动瞬间
Z 箍缩技术本身的相对优势，以及核心设备的逐步突破，使其有望成为可控核聚变领域的一个黑马路线。
年，我国中物院相关团队就提出将 Z 箍缩聚变技术与聚变-裂变混合堆结合，Z 箍缩聚变-裂变混合堆(简称：Z-FFR)模型，并论证 Z-FFR 更早实现核能商业化应用的可能性。 年，Z-FFR 设计研究立项，研究团队已形成基本技术路线、实验堆初步概念设计。，相关团队已对 Z-FFR 所涉及的各个方面，进行了非常深入的理论 、设计和部分分解实验研究，完善了设计方案，并且并未发现方案在物理、技术、工程、材料等诸方面有不可逾越的障碍。
看好 Z 箍缩技术路线上体制内资源与资本市场的合作，这将涌现优质的投资机会。
但是，仅靠体制内资源，Z 箍缩惯性约束聚变的推进仍然较慢。参考 年国内外在核聚变领域的典型融资案例，我们
总结
——核聚变行业尚处极早期，真正商业规模化至少还需 20 年
——主流路线磁约束、激光惯性约束已获众多关注和支持
——看好 Z 箍缩聚变-裂变混合堆的前景，重点推荐
欢迎创业者和投资人与健一会交流
许杨涛，健一会(巢山资本)投资经理，毕业于北京大学，欢迎交流
参考：
彭先觉：《新型次临界能源堆：聚变+裂变=未来能源发展之路》
民生证券：《商业可控核聚变及先行受益产业链》
海通国际：《可控核聚变实现净能量增益，开启能源获得想象空间》
华尔街见闻：
消费电子的低迷已是事实。市场都在期盼的反转，却被近日苹果的砍单传闻浇了一盆冷水。
近日，据日经新闻报道，苹果以需求减弱为由，通知中国大陆供应商本季减产AirPods、AppleWatch和MacBook组件。这是继iPhone14系列传出因入门款机种销售不佳，苹果缩减相关订单之后，最新苹果砍单消息。仍旧是让果链又遭受重重一击。
市场更担心全球消费电子产品的销售情况比预期更糟糕。本文将重点分析消费电子今年的景气度如何? 以及为何苹果此刻会出现减少订单的计划?
华尔街见闻·见智研究认为:
对于消费电子今年的景气度来看，必然是不会出现此前的辉煌。
市场期待的走出低谷，也并非会出现在所有产品中。
智能手机会比销量有所增长，但不及20/的出货水平。而折叠屏手机会是业内主要增长明星。TWS的高端产品销量已经停滞增长，AirPods出货量会下降，苹果将会推出低价产品保住市场占有率。智能手表的销量大概率仍会保有增长的趋势，与手机生态关联度较高。笔记本电脑的销量也不是十分明朗，可以关注OLED、折叠屏电脑新品的市场反馈。MR的出货量推迟，预计全年低于市场预期，对于上半年XR的景气度来说，可能没有那么理想。
的消费的低迷，让苹果这个大IP也没有逃过一劫。新款iPhone14系列的销售情况也远不及苹果的高光时刻。
另外，在底业内就有iPhone14 Plus 将大幅减产的消息，预计砍单幅度达到4成。并且，由于富士康郑州嫁动率的下降，iPhone整体出货量也会受到影响。
据苹果分析师郭明錤的预测：考虑到中低阶iPhone需求持续低于预期，苹果或还将取消或延期原定于24年iPhone SE 4的量产计划。
TrendForce此前将iPhone 14系列的出货量下调至7810万支;并且预估23Q1iPhone全系列出货量将同比衰退22%，预计为4700万支。
此外，据台湾《经济日报》消息，苹果或有意砍iPhone 供应链价格以保障利润，并且锁定单价较高的镜头先“开刀”，预计上半年iPhone14系列部分镜头的砍价幅度高达两成。
华尔街见闻·见智研究认为:
从历史规律来看，上半年并非是消费电子产品的销售旺季，且鲜少有新品的推出，上半年的消费电子需求低迷也属于预期之中的事情。
苹果产品的需求不及往年同期，本也是在预期之中，所以砍单也是必然操作。对于组件、代工来说，镜头的毛利率相对较高，所以也成为压价的重点。
对于果链供应商来说，基本上靠苹果的订单来保障大部分收入，所以苹果的砍单、压价也无疑会让业绩受到很大影响，如果最后落实砍单的比例较大，可能会影响全年的业绩预期增速。
那么，对于iPhone、AirPods、AppleWatch、MacBook苹果目前最重要的四大硬件产品未来一段时间的销量预期到底如何呢?
消费电子产品景气度展望
(1) 手机出货量同比增长2.8%，但不及水平
根据 IDC预计 年随着全球疫情影响缓解，及全球消费能力恢复，将在 年出货量同比增长 2.8%，出货量总量约 12.6-12.7 亿部。
年 Q4 预测数据修正后，从 年初全球智能手机出货量增长 1.6%调整至年末下降约 9.1%，出货量总量下降约至 12.2-12.4亿部左右。
苹果手机仍旧是处于市场主流消费领域，在Q3的市场份额位居三星之后，市占率约16.96%。预计iPhone销售趋势与全球智能手机消费趋势保持一致，呈现前低后高。
23Q1全球智能手机的出货量预计仍是同比下降，手机库以及零部件的库存仍处于较高水平，经过上半年的逐渐修复，预计23H1的出货量跌幅会逐步缩窄，库存逐步降低到正常水平。23Q3随着新品的陆续发布，会拉动消费的热情，使得出货量开始有所回暖。
总得来看，全年的手机出货量要高，但是还没有回到20、的水平。但是折叠屏手机仍然会逆市增长，并且今年还将会用低价来扩大市场份额为主要策略。
(2)AirPods出货量下降1000万台，苹果也要走低价策略
根据Counterpoint预测显示，未来几年TWS耳机的销量仍旧是处于增长的趋势当中。
但是，以苹果、三星为首的高端TWS销量增长已经出现停滞，甚至可能会下降。未来TWS的市场增长潜力将聚焦在50-100美金的中低端价格。此趋势已经在H1中有所凸显。
并且，根据外媒数据显示，特别是小于100美金的产品销量有明显的增长势头，比如Skullcandy in the US and boAt in India.
根据海通国际分析师Jeff Pu的预测， 年 AirPods 的需求预计将下降。具体来看，AirPods 出货量预计将从 年的 7300 万台下降到 年的 6300 万台。部分原因是“AirPods 3 需求疲软”，以及苹果今年可能不会发布新 AirPods。
苹果目前正在研发更便宜的无线耳机，该产品或被命名为“AirPods Lite”。售价或降到99美元 。
虽然AirPods仍旧是TWS耳机中的市场老大哥，但是近几个季度以来市场份额一改以往的高增长，反而出现了下降的现象，22Q1份额为31.8%，22Q2份额27.8%;22Q3份额30.9%。
相比于此前高昂的AirPods价格，在面对需求不景气的市场下，苹果也不得不做战略转型，推出低端产品。AirPods Lite可能会像手机中的iPhone SE，并不会成为旗舰产品，但是能够帮助苹果保住一部分市场份额。
(3)智能手表出货量稳步增长，传感器需求旺盛
根据Acumen Research and Consulting 的预测：全球智能手表市场规模仍呈现增长势头，并且该趋势将延续到2030年，预计-0年复合增长率为20.1%;-2028年复合增长率为10.2%。的市场规模约55million。
并且，智能传感器的需求仍呈现较快增长。预计-2027年CAGR为19.7%，到2027年市场规模达到889亿美元。
在市场份额上，Apple Watch仍是主力消费，毕竟手表可归属于手机的周边产品，需要系统匹配，所以Apple Watch的销量会关联iphone的存量用户和部分新增用户。
(4)笔记本电脑销量难回2亿时代，OLED屏或是新动力
根据Canalys预测：笔记本电脑出货量约1.9亿台，同比减少22.8%。
展望，供应链业内人士表示，笔记本电脑出货量将会有个位数的成长或衰退。
但无论如何，后续笔记本电脑出货量回到2亿台出货水平，是多数业内厂商的共识。
不过，三星已经在开始规划新的增长来源。
据市场调研机构Omdia最新数据，三星显示已将笔记本OLED面板的出货量目标定为850万片，比预计出货的594万片增长43%。
Omdia认为，华硕的笔记本电脑OLED需求复苏对于三星显示实现其明年850万台笔记本电脑OLED出货量的目标至关重要。
就像智能手机一样，在产品销量增长已经停滞甚至下滑的趋势下，想要有异军突起的增长，就要“谋新”，好比折叠屏手机的逆市增长。
(5)MR推迟发布，出货量或低于50万部。
根据苹果分析师郭明錤的预测，备受瞩目的MR头显，可能会再次延期发布，原定于23Q2的时间或推至23H2。MR的出货量或低于50万部，远低于市场预测的80-120万部。
终端产品的出货量推迟，或许也是苹果对市场景气度的预判。
总结：
苹果产品作为消费电子的风向标，也终究是难逃周期。对于果链来说，今年或是会告别金饭碗，日子会更苦了。
来源：见智研究 作者韩枫
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消费回暖，能否拉得动电子产品?
每日经济新闻：
每经AI快讯，海通国际01月04日发布研报称，给予森鹰窗业(301227.SZ，最新价：34.41元)优于大市评级，目标价格为38.45元。评级理由主要包括：1)国内节能铝包木窗龙头，拥有完整定制化生产线;2)节能铝包木窗景气度有望逐渐升高，公司技术及生产优势突出。风险提示：原材料价格上涨风险，新冠疫情反复风险。
AI点评：森鹰窗业近一个月获得1份券商研报关注，买入1家，平均目标价为43.65元，与最新价34.41元相比，高9.24元，目标均价涨幅26.85%。
每经头条(nbdtoutiao)——乐视宣布每周四天半工作制，薪酬恢复至两年前，网友：还招人吗?
(记者 尹华禄)
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
每日经济新闻
秋天的两只小鸡：
更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
据海通国际预测，12 月重点跟踪的消费品行业多数继续减速甚至负增长，但多数在正负个位数区间波动。随着疫情管控放开，全国各地新增患者短期急剧增长，先后达到和跨过新增患者峰值。居民消费呈现明显分化，已过峰地区人流、物流快速增长，接近放开前期;待过峰地区人们出行则过于谨慎，人流、物流急剧下降，甚至创年内新低。我们预计达峰后1 个月内就可能恢复至放开前水平，但距离疫情前水平仍需较长时间。
次高端及以上白酒：12 月国内次高端及以上白酒行业收入为292 亿元，同比增长9.2%，较11 月环比增长24.9%。 全年收入为3248 亿元，累计同比提升17.7%。预期疫情在12 月末至1 月上旬到达高点，短期影响终端动销，渠道库存仍高于去年同期水平。展望 年，看好白酒消费场景的恢复和消费升级的持续进行，因为疫情高峰到来时点较早，春节白酒消费也可能好于预期。
大众及以下白酒：12 月国内大众及以下白酒行业收入为370 亿元，较去年同期下降20.9%，较11 月环比增长4.8%。 全年收入为3428 亿元，累计同比下降9.7%。管控措施放开后，短期内病例冲上高峰，抑制居民消费意愿，叠加去年高基数，同比下滑较多。
啤酒：12 月国内啤酒行业收入为83 亿元，同比下滑4.7%，较11月环比下降17.4%。 全年收入为1690 亿元，累计同比提升4.2%。酒企普遍将业绩重心放到 年，经销商备货意愿普遍不足，叠加去年同期基数较高，因此同比增速为负。
调味品：12 月国内调味品行业收入为367 亿元，同比提升2.1%，较11 月环比下降2.3%。 全年收入为4193 亿元，累计同比提升5.9%。4Q22 经销商为完成全年目标和获得返点激励，预期渠道库存环比有所增加，终端销售将稍晚进入微笑曲线右侧恢复阶段。
乳制品：12 月国内乳制品行业收入为360 亿元，较去年同期增长5.0%，较11 月环比下滑12.1%。 全年收入为5029 亿元，累计同比增长7.5%。12 月各地病例数激增，部分乳制品消费场景缺失，需求环比降温明显，经销商对Q4 春节备货较为谨慎。
速冻食品：12 月国内速冻食品行业收入为77 亿元，同比提升4.9%，较11 月环比增长31.8%。 全年收入为808 亿元，累计同比提升8.1%。速冻食品行业进入消费旺季，2C 端和团购渠道表现相对较好。受原材料涨价影响厂家提高出厂价，终端促销收窄。
软饮料： 12 月国内软饮料行业收入为332 亿元，同比下滑5.5%，较11 月环比下滑9.9%。 全年收入为6174 亿元，累计同比提升4.9%。近期各地疫情逐步达峰，尽管春节旺季备货送礼场景提前，但需求端仍受一定压力，行业量增节奏有所放缓。
风险提示：经济恢复缓慢，收入增长缓慢，居民担忧重复感染。
来源：[海通国际证券集团有限公司 闻宏伟/胡世炜] 日期：-01-03
