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#螺丝钉说#
今天大盘先跌后涨，截止到收盘，大盘整体上涨。
目前还是在4.9星级，不过距离4.8星级很接近。
大部分品种上涨。
港股、价值、医药消费普遍上涨。
1. 看了下主动优选，最近一个多月，反弹不少。
略微跑赢沪深300。
其实从市场底部反弹的时候，想要跟上指数，还是比较吃力的。
因为指数本身代表100%的股票。
而基金，哪怕是指数基金，股票比例通常在85%-95%之间。
这段时间，不少主动基金跑输了300。
今年主动优选：
• 1-4月份跑赢指数；
• 5-7月份反弹的时候跑输指数；
• 8月份至今又是跑赢指数。
全年下来还是跑赢的。
指数增强组合也是跑赢。
等明年1月份，也就是1个月后，投顾组合上线就满1年了。
之后，业绩曲线、跟指数的对比走势，就可以更新到页面上了。到时候查看起来也更方便。
2. 股票市场开始反弹，但纯债市场最近下跌。
原因也跟A股期国债收益率上行有关系。
A股的期国债收益率，过去几年，大致在2.8%-3.3%之间，是正常水平。
•低于2.8%是偏低位置；
•高于3.3%是偏高位置。
（1）10月-初，是利率上行周期。
这也是一轮债券的熊市。
利率从低变高，往往是债券熊市。
利率从高变低，往往是债券牛市。
（2）初到，是利率下行周期。
特别是初，当时遇到口罩因素，各国放水刺激经济。
期国债收益率也降低到过去几年的最低水平。
（3）到了4月份之后，当时国内控制好，相对其他国家影响较小。
利率率先反弹，到初，是一轮小的利率上行周期。
去年期国债收益率，一度达到3.3%以上。
（4）到今年10月份，又是一轮小的利率下行周期。
今年10月的时候，期国债收益率降低至2.7%上下。
这个水平还是偏低的，也很难长期维持在这么低。
到了11月以来，出现了一波利率上行，期国债收益率也回到了2.92%上下。
所以最近纯债理财、纯债基金出现波动，也很正常。
那这一轮利率上行结束了么？
其实过去一年利率下降，为了刺激经济复苏。
反过来，如果经济复苏良好，利率可能还会有所上升。
目前2.92%，算是正常水平。
短期里纯债理财、纯债基金可能还会有一些波动。
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
