这两天债市比股市热闹，满屏的叫惨声。本来是旱涝保收的银行理财，单日竟然能跌0.5%！要知道，平时债基一天波动在0.01%到0.03%之间；这一把杀下来，把几个月的涨幅给抹掉了！就好比你有10万块钱，本想每天赚一顿早餐钱，结果一天亏出去50顿，这谁顶得住。
债市为啥猛杀？一是防控放松+地产利好，经济复苏预期变大；二是央妈近期偷偷收水，潜在利率有所上行；三是今年是债券牛市，大量的热钱涌了进来。但随着防疫政策优化，经济基本面预期变好，资金也担心央妈继续收回流动性，机构开始抛售，形成了多杀多！
目前看，银行理财亏损的发酵，呈现出“债市下跌-产品净值回撤-赎回-被动抛售-债市继续下跌”的负反馈，更多人开始踩踏式赎回，造成了恶性循环！解铃还须系铃人，最后还是要看央妈，今天重新释放1300亿的流动性，希望稳住债市，但短期有点难。
对股市来说，短期债市的赎回潮流，算是小利空，机构会迫不得已卖股应对赎回。但债券都有风险，很多人可能不玩了！乐观一点想，钱从债市跑出来后，不太可能去楼市，进股市概率更大一点，场外又有一批增量资金了。
稳住汇市，要收水。放水出来，你们也是金融空转。//@布小兔回家:每周一贴：关于理财收益急跌和债券利率走势的关系一，由于流动性收紧，期国债利率突然大幅上涨。央行央行连续收紧流动性（主要通过MLF)，加上年末将至，11月10日开始期国债的突然急涨，新债利率吸引资金买入，存量老债券收益率吸引力直线下降。资金抛售老债买入新债券，引发债券市场大幅下跌。而银行理财产品大部分是投向于购买债券，因此收益大幅回撤。而收益回撤引发客户大面积赎回理财，银行不得不更多卖出债券，进而形成“踩踏效应”。二，年底将至，适当释放流动性是应有之意。每年年底都是市场最需要资金的时候，而偏偏央行今年不但没有释放流动性，反而继续回收流动性。这里面涉及的因素很复杂，包括人民币汇率前期大幅贬值，M2过快增长导致的通货膨胀等等。但很明显，进入11月市场流动性明显紧张，已经引发连锁效应。三，央行应对：拭目以待。从11月14日开始，央行陆续加大流动性释放，累计从14-17日已经净投放1230亿。由于11月有近1万亿MLF到期，央行后续操作也将对债市带来连锁反应。下周一LPR是否继续调整，值得关注。
布小兔回家
每周一贴：关于理财收益急跌和债券利率走势的关系一，由于流动性收紧，期国债利率突然大幅上涨。央行央行连续收紧流动性（主要通过MLF)，加上年末将至，11月10日开始期国债的突然急涨，新债利率吸引资金买入，存量老债券收益率吸引力直线下降。资金抛售老债买入新债券，引发债券市场大幅下跌。而银行理财产品大部分是投向于购买债券，因此收益大幅回撤。而收益回撤引发客户大面积赎回理财，银行不得不更多卖出债券，进而形成“踩踏效应”。二，年底将至，适当释放流动性是应有之意。每年年底都是市场最需要资金的时候，而偏偏央行今年不但没有释放流动性，反而继续回收流动性。这里面涉及的因素很复杂，包括人民币汇率前期大幅贬值，M2过快增长导致的通货膨胀等等。但很明显，进入11月市场流动性明显紧张，已经引发连锁效应。三，央行应对：拭目以待。从11月14日开始，央行陆续加大流动性释放，累计从14-17日已经净投放1230亿。由于11月有近1万亿MLF到期，央行后续操作也将对债市带来连锁反应。下周一LPR是否继续调整，值得关注。
小账户玩的不亦乐乎，
不经意间快三倍了，
总结：
转债成功路径：
1，套路一，正股上升图形，转债负溢价率，可以结合债转股，股第二天如果债还是负溢价率可以，卖股换债再转股，持有中线操作，或者留一部分资金，买入股票，盘中出现溢价率负的比较大的情况，立马买债卖股盘中做债还股动作套利，降低成本，中线持有享受上涨利润，前提，有债股票的上涨波段！
2，套路二：
搜索排行成交量居前的溢价率在正负2%之内的可以换股票的债（可换）很重要！，当发现债封板瞬间，立马抢筹债券，坐享负溢价率转正的套利，如果封板坚决，庄家会继续拉升给予正溢价率2%-20%不等。
3.套路三：
全市场债券存有量检视一遍，看流通量多少，
比如今天操作之百合总量才1700万，不容易被庄家控制操作，可以适量在溢价率5%之内博弈一下。
最后，看好债券的收回时间，比如百合，剩2天，千万不要持有收回债券忘记转股，有可能瞬间亏损50%以上！
股票市场的思考：
今年期货操作多，发现期货和股票联动性非常强。估摸着还是业绩确定性吧。
第二强势股票建仓节奏很关键！
第三庄股不碰。
恒大贱卖资产，许家印食言？
许家印的新年动员大会结束不久，恒大便开始动手处置资产了。
许在大会上郑重其事地宣布：任何时候都不能贱卖公司资产。他的理由是，资产贱卖完了也很难还清债务。
最近，恒大接连处置了四个项目，对手方都是信托公司。那么，这些资产是不是如许家印所愿给恒大带来了收益？
先看一下公司出售给光大信托的一个项目。
这是位于重庆的恒大黛山华庭项目，公司在底拿的地块，当时的楼面价只有700元/平米。对，你没看错，楼面单价就是700元。
去年初，融创和另外两家联合体在相同区位也拿了一块地，单价是2500元/平米。时隔三年，这里的地价翻了三倍还多。对比一下，恒大的这块地是不是便宜到姥姥家了。
可惜的是，有的事情注定命运多舛。
这块地在恒大手里捂了三年后，等到去年初准备揭盖头的时候，公司却没钱了。三道红线全部踩中的恒大，那时已无条件继续大举借债，只好引入光大信托，划走了90%的股份，自己只留了剩下的10%。
偌大一盘饕餮盛宴，恒大只给自己留了根骨头，想想都肉疼。
而这一次，恒大连那10%都不要了，全部卖给了光大信托。由管理层下达的保交楼任务，应该让公司真正下了狠心。
这个项目有多赚钱，大致算一下就知道了。整个项目规划建筑面积是37万平方米，照现价8500元/平米估算一下，货值达到了31亿。
如果土地按当时最贵的3亿算（恒大当年同时买了四块地），再扣掉每年2000万资本化利息，以及16%的建安费用，最后的毛利率高达70%左右，整个项目净利润在20亿左右。这是按最保守的思路估算的，也就是在费用方面作了最大化扣除。
考虑到这个项目在交易时已经开盘了五栋楼，假如这五栋楼都卖完了，如果最后按照恒大交易的10%股权算，公司应占净利润至少还应该在1.7亿左右。
而令人吃惊的是，在这次交易中，恒大从中只收取了1600万。1600万相对1.7亿，悬殊还是大了点吧。
加上恒大本身对项目的借款，公司总共回收了2.95亿的资金。
不过，恒大也不傻，在交易协议上约定：光大信托把自己的投资和所得分走之后，恒大有权以零对价收回100%股权，并享有利润分配权。或者，如果恒大不回购股权，光大信托可以继续运营管理项目，每年可以获得利润的5%，剩下的都归恒大。
从这个约定来看，完全坐实了光大信托一开始就是明股实债的事实，它投入的并不是股权资金，而是债权资金，主要在意的是收回本金和利息所得。这个数额是固定的，所以恒大才会约定剩余收益都归公司所有。
开发商进行明股实债操作，是管理机构明令禁止的行为，恒大显然并未把这条禁令当回事。
一直以来，恒大都以最激进的风格扩张规模，如今沦落到卖子求生的地步，也算是为过失付出的惨痛代价。
优衣库掌门人曾经说过，不过游泳的人就让他淹死好了，包括我在内，所以我不会什么，就拼命去学什么。
不知道许家印从这堂大课中学到了什么。
在这个项目中，恒大借的是信托的钱，而后者的钱是最贵的。等到光大走人的那一天，不知留给恒大的还剩下多少呢？
