财研资讯旨在为投资者提供金融业最新发展动态,市场环境情况,监管政策的动向,知悉各行业进程与经营成绩,为投资决策提供一定的宏观参考。
截至目前,已经上市的36家券商的半年报都已经披露完毕。在过去的半年里,我国股票市场从底部快速回升,沪深300指数上涨29%,日均成交额达到了近5900亿元,两融回升至9000亿元以上,券商整体的经营环境得到了较大的改善,是时候看看这些公司半年业绩的“庐山真面目”了。
券商行业主营业务解析
一季度,我国A股市场在探底后快速回升,走出一波单边上涨的趋势,沪深300指数上涨28.62%,申万券商II指数上涨50.26%,明显跑赢市场。二季度以来受中美贸易摩擦加剧等不确定性因素影响,A股市场行情震荡回撤,沪深300表现相对稳定,上半年涨幅略有缩小至27.07%,申万券商II指数的回撤幅度较大,上半年累计涨幅降至39.64%。
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
在交易回暖、行情上行的市场环境下,上市券商上半年业绩实现高增长,36家公司共实现营业收入1822亿元,同比上涨45%,归母净利润554亿元,同比上涨59%。中信证券以绝对优势摘得营业收入和归母净利润双料冠军;太平洋证券和兴业证券今年的营业收入相比去年同期,实现了翻倍;东吴证券今年的净利润比去年增长高达27倍以上。
表1 上半年上市券商业绩
营业收入
(亿元)
同比涨跌幅
归母净利润
(亿元)
同比涨跌幅
中信证券
217.91
9%
64.46
16%
海通证券
177.35
62%
55.27
82%
国泰君安
140.95
23%
50.20
25%
广发证券
119.42
57%
41.40
45%
华泰证券
111.07
35%
40.57
28%
招商证券
85.40
78%
35.03
94%
申万宏源
104.84
73%
32.02
55%
国信证券
65.34
61%
25.98
124%
中国银河
73.68
71%
25.95
98%
中信建投
59.06
12%
23.30
38%
光大证券
58.61
42%
16.09
66%
兴业证券
70.41
113%
13.33
94%
东方证券
80.79
89%
12.10
69%
长江证券
37.28
59%
10.87
188%
东兴证券
18.87
28%
8.64
50%
华西证券
20.05
47%
8.53
59%
方正证券
35.88
55%
7.63
271%
东吴证券
26.75
74%
7.50
2759%
财通证券
22.84
26%
7.32
25%
国金证券
19.13
14%
6.21
25%
东北证券
38.80
89%
5.90
137%
华安证券
14.36
77%
5.58
128%
长城证券
17.39
26%
4.97
59%
西南证券
17.10
21%
4.91
61%
浙商证券
26.76
52%
4.81
20%
西部证券
20.76
82%
4.62
84%
国元证券
15.85
43%
4.33
87%
山西证券
31.36
5%
4.28
288%
国海证券
18.63
89%
3.88
281%
南京证券
10.02
57%
3.84
106%
太平洋
10.71
118%
3.58
-440%
红塔证券
7.53
79%
2.92
252%
中原证券
12.87
49%
2.40
65%
第一创业
11.84
55%
2.09
189%
华林证券
4.53
-9%
1.83
-1%
天风证券
18.14
35%
1.68
-28%
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
从业务收入结构看,上半年,上市券商的自营业务收入为584亿元,对营业收入贡献最大,占比高达38.2%;其次是传统的经纪业务,贡献收入369亿元,占比为24.1%,而利息收入、投行业务、资管业务在营业收入方面的贡献势均力敌。
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
自营业务:投资收益大幅增长
上半年36家上市券商自营业务收入584亿元,同比增长89%,在营业收入中占比达到38%,远高于其他业务占比,成为上半年最主要的业务收入来源。上半年,尤其是一季度权益市场表现优异,权益类投资仓位有所提升;固收市场结构性机会较多;上市券商顺势对两类资产的投资均有所增配。上半年上市券商自营持仓规模合计2.3万亿元,较末增长14%;其中债券类2万亿元,同比增长14%,规模占比88%;权益类规模2683亿元,同比增长18%,规模占比12%。
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
经纪业务:收入稳步提升,佣金率或触底
上半年36家上市券商经纪业务实现收入369亿元,同比增长15%,在营业收入中占比24%,较去年同期占比下滑6个百分点。经纪业务作为零售端流量入口,收入规模实现稳步提升,对收入贡献正在有所下滑。上半年券商行业平均佣金率0.031%,与基本持平,下滑速度明显趋缓。
数据来源:海通证券,恒天企金会
截至日期:6月30日
投行业务:延续股冷债暖格局
上半年36家上市券商实现投行收入149亿元,同比增长11%,在营业收入中占比10%。根据wind数据库,上半年全行业股权承销金额(含IPO、再融资、优先股、可转债与可交换债)6124亿元,同比下滑13.68%,其中IPO金额为603亿元,同比大幅下降34.63%;股权再融资(增发、配股)规模为3101亿元,同比下滑18.10%。债权承销方面,公司债、企业债、ABS合计规模达2.04万亿元,同比大幅增加51.23%,全行业股冷债暖格局依旧。
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
资管业务:规模继续下滑
上半年36家上市券商合计实现资管收入139亿元,同比下降3%,在营业收入中占比仅为9%。今年以来券商资管总体规模持续下降,截止至一季度资管规模已经降至13万亿元,降幅为21%,其中集合计划1.9万亿元,下降为9%,定向资管计划11万亿元,降幅高达24%。在通道业务被动及主动压缩下,预计资管结构性调整将更为明显,主动管理型资管规模占比有望增长。
头部券商公司解析
对券商行业的具体业务进行拆解说明之后,我们着重分析两家头部券商的基本情况及业绩亮点,希望投资者在了解券商行业的基础上,对证券公司的运作能有进一步的认知。
⚡公司经营数据:
数据
同类排名
同比涨幅
总资产
7238.66亿元
第1名
10%
营业收入
217.91亿元
第1名
9%
归母利润
64.46亿元
第1名
16%
归母净资产
1560亿元
第1名
4%
杠杆倍数
3.86倍
⚡公司业绩亮点:
投行股债承销业务稳居行业第一:上半年,公司A 股承销1229亿元,同比增长34.7%;债券承销规模为4529 亿元,同比增长72.6%。
自营投资收益正向拉动效果显着:上半年,公司自营投资收益为71.7亿元,同比增长55.8%;6月底,公司金融资产规模合计为3198亿,较年初增长6.9%;公司衍生金融工具名义本金为1.08 万亿,较年初增长7.3%。
信用业务规模回升:6月底,公司自有资金股票质押规模为437亿,较年初增长13.5%,融出资金规模为645亿,较年初增长12.7%,主要受益于市场上涨,投资者融资业务需求增强。
⚡公司经营数据:
数据
同类排名
同类排名
总资产
6229.07亿元
第2名
9%
营业收入
177.35亿元
第2名
62%
归母利润
55.27亿元
第2名
82%
归母净资产
1223.95亿元
第3名
5%
杠杆倍数
4.35倍
⚡公司业绩亮点:
投资能力优异:上半年,公司自营业务收入58.5亿元,同比增长213%,收入占比44.7%;金融投资规模相对稳定,上半年为2290亿元,较年初增长9.9%,占净资产比重为187%。
零售与机构经纪发展势头良好:上半年,经纪业务收入18.96 亿元,同比增长14.4%;其中,公司交易单元席位租赁净收入2.96亿元,同比增长15.1%,排名行业第二。
投行业务和资管业务稳步提升:上半年,投行业务收入16.5亿元,同比增长8%,境内投行业务净收入排名行业第三;香港IPO发行24个,股权融资项目数量27个,在香港市场稳居第一;资管业务收入11.4亿元,同比增长31.7%。
企金会会员权益
截至目前,已经上市的36家券商的半年报都已经披露完毕。在过去的半年里,我国股票市场从底部快速回升,沪深300指数上涨29%,日均成交额达到了近5900亿元,两融回升至9000亿元以上,券商整体的经营环境得到了较大的改善,是时候看看这些公司半年业绩的“庐山真面目”了。
券商行业主营业务解析
一季度,我国A股市场在探底后快速回升,走出一波单边上涨的趋势,沪深300指数上涨28.62%,申万券商II指数上涨50.26%,明显跑赢市场。二季度以来受中美贸易摩擦加剧等不确定性因素影响,A股市场行情震荡回撤,沪深300表现相对稳定,上半年涨幅略有缩小至27.07%,申万券商II指数的回撤幅度较大,上半年累计涨幅降至39.64%。
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
在交易回暖、行情上行的市场环境下,上市券商上半年业绩实现高增长,36家公司共实现营业收入1822亿元,同比上涨45%,归母净利润554亿元,同比上涨59%。中信证券以绝对优势摘得营业收入和归母净利润双料冠军;太平洋证券和兴业证券今年的营业收入相比去年同期,实现了翻倍;东吴证券今年的净利润比去年增长高达27倍以上。
表1 上半年上市券商业绩
营业收入
(亿元)
同比涨跌幅
归母净利润
(亿元)
同比涨跌幅
中信证券
217.91
9%
64.46
16%
海通证券
177.35
62%
55.27
82%
国泰君安
140.95
23%
50.20
25%
广发证券
119.42
57%
41.40
45%
华泰证券
111.07
35%
40.57
28%
招商证券
85.40
78%
35.03
94%
申万宏源
104.84
73%
32.02
55%
国信证券
65.34
61%
25.98
124%
中国银河
73.68
71%
25.95
98%
中信建投
59.06
12%
23.30
38%
光大证券
58.61
42%
16.09
66%
兴业证券
70.41
113%
13.33
94%
东方证券
80.79
89%
12.10
69%
长江证券
37.28
59%
10.87
188%
东兴证券
18.87
28%
8.64
50%
华西证券
20.05
47%
8.53
59%
方正证券
35.88
55%
7.63
271%
东吴证券
26.75
74%
7.50
2759%
财通证券
22.84
26%
7.32
25%
国金证券
19.13
14%
6.21
25%
东北证券
38.80
89%
5.90
137%
华安证券
14.36
77%
5.58
128%
长城证券
17.39
26%
4.97
59%
西南证券
17.10
21%
4.91
61%
浙商证券
26.76
52%
4.81
20%
西部证券
20.76
82%
4.62
84%
国元证券
15.85
43%
4.33
87%
山西证券
31.36
5%
4.28
288%
国海证券
18.63
89%
3.88
281%
南京证券
10.02
57%
3.84
106%
太平洋
10.71
118%
3.58
-440%
红塔证券
7.53
79%
2.92
252%
中原证券
12.87
49%
2.40
65%
第一创业
11.84
55%
2.09
189%
华林证券
4.53
-9%
1.83
-1%
天风证券
18.14
35%
1.68
-28%
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
从业务收入结构看,上半年,上市券商的自营业务收入为584亿元,对营业收入贡献最大,占比高达38.2%;其次是传统的经纪业务,贡献收入369亿元,占比为24.1%,而利息收入、投行业务、资管业务在营业收入方面的贡献势均力敌。
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
自营业务:投资收益大幅增长
上半年36家上市券商自营业务收入584亿元,同比增长89%,在营业收入中占比达到38%,远高于其他业务占比,成为上半年最主要的业务收入来源。上半年,尤其是一季度权益市场表现优异,权益类投资仓位有所提升;固收市场结构性机会较多;上市券商顺势对两类资产的投资均有所增配。上半年上市券商自营持仓规模合计2.3万亿元,较末增长14%;其中债券类2万亿元,同比增长14%,规模占比88%;权益类规模2683亿元,同比增长18%,规模占比12%。
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
经纪业务:收入稳步提升,佣金率或触底
上半年36家上市券商经纪业务实现收入369亿元,同比增长15%,在营业收入中占比24%,较去年同期占比下滑6个百分点。经纪业务作为零售端流量入口,收入规模实现稳步提升,对收入贡献正在有所下滑。上半年券商行业平均佣金率0.031%,与基本持平,下滑速度明显趋缓。
数据来源:海通证券,恒天企金会
截至日期:6月30日
投行业务:延续股冷债暖格局
上半年36家上市券商实现投行收入149亿元,同比增长11%,在营业收入中占比10%。根据wind数据库,上半年全行业股权承销金额(含IPO、再融资、优先股、可转债与可交换债)6124亿元,同比下滑13.68%,其中IPO金额为603亿元,同比大幅下降34.63%;股权再融资(增发、配股)规模为3101亿元,同比下滑18.10%。债权承销方面,公司债、企业债、ABS合计规模达2.04万亿元,同比大幅增加51.23%,全行业股冷债暖格局依旧。
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
数据来源:wind,恒天企金会
截至日期:6月30日
资管业务:规模继续下滑
上半年36家上市券商合计实现资管收入139亿元,同比下降3%,在营业收入中占比仅为9%。今年以来券商资管总体规模持续下降,截止至一季度资管规模已经降至13万亿元,降幅为21%,其中集合计划1.9万亿元,下降为9%,定向资管计划11万亿元,降幅高达24%。在通道业务被动及主动压缩下,预计资管结构性调整将更为明显,主动管理型资管规模占比有望增长。
头部券商公司解析
对券商行业的具体业务进行拆解说明之后,我们着重分析两家头部券商的基本情况及业绩亮点,希望投资者在了解券商行业的基础上,对证券公司的运作能有进一步的认知。
⚡公司经营数据:
数据
同类排名
同比涨幅
总资产
7238.66亿元
第1名
10%
营业收入
217.91亿元
第1名
9%
归母利润
64.46亿元
第1名
16%
归母净资产
1560亿元
第1名
4%
杠杆倍数
3.86倍
⚡公司业绩亮点:
投行股债承销业务稳居行业第一:上半年,公司A 股承销1229亿元,同比增长34.7%;债券承销规模为4529 亿元,同比增长72.6%。
自营投资收益正向拉动效果显着:上半年,公司自营投资收益为71.7亿元,同比增长55.8%;6月底,公司金融资产规模合计为3198亿,较年初增长6.9%;公司衍生金融工具名义本金为1.08 万亿,较年初增长7.3%。
信用业务规模回升:6月底,公司自有资金股票质押规模为437亿,较年初增长13.5%,融出资金规模为645亿,较年初增长12.7%,主要受益于市场上涨,投资者融资业务需求增强。
⚡公司经营数据:
数据
同类排名
同类排名
总资产
6229.07亿元
第2名
9%
营业收入
177.35亿元
第2名
62%
归母利润
55.27亿元
第2名
82%
归母净资产
1223.95亿元
第3名
5%
杠杆倍数
4.35倍
⚡公司业绩亮点:
投资能力优异:上半年,公司自营业务收入58.5亿元,同比增长213%,收入占比44.7%;金融投资规模相对稳定,上半年为2290亿元,较年初增长9.9%,占净资产比重为187%。
零售与机构经纪发展势头良好:上半年,经纪业务收入18.96 亿元,同比增长14.4%;其中,公司交易单元席位租赁净收入2.96亿元,同比增长15.1%,排名行业第二。
投行业务和资管业务稳步提升:2上半年,投行业务收入16.5亿元,同比增长8%,境内投行业务净收入排名行业第三;香港IPO发行24个,股权融资项目数量27个,在香港市场稳居第一;资管业务收入11.4亿元,同比增长31.7%。