美方公布豁免关税清单 磋商趋于务实

美公布最大规模豁免清单,主要考虑对华进口依存度。美国在对中国输美商品陆续加征关税的同时,亦推出排除程序,并于 12月 28日以来陆续公布排除清单,主要包含对华依存度较大的商品。而本次豁免清单规模是近 8轮豁免以来最大的,或可涉及“2500亿美元”加征关税清单商品的 12.6%,至此总的豁免清单涉及“2500亿美元”清单的比例升至 16.9%。该豁免可回溯,并持续至公布后 1年。 豁免商品主要为机械和电机设备,以中间品为主。前三批征税清单豁免的 436亿美元商品中,按 BEC 分类主要以中间品(276亿美元)为主,占比高达 63%。而资本品(143亿美元)占比仅为 33%,同时伴随少量消费品(16亿美元)。而对商品进行更细分的划分,机械设备(209亿,占比 47.9%)是最大豁免商品,主要包含打字机等办公设备及零部件、绞车绞盘等,而电机设备(86亿,占比 20%)次之,主要是电线电缆和信号发射器等。 中美互释善意,磋商或更趋务实。近两周,中美双方善意持续释放。上周,中美副部级磋商进展良好,趋于务实。总体看,近期外部环境不确定性呈阶段性边际缓和,磋商趋于务实,预计近期人民币贬值压力有望边际缓解。另外,美方扩大豁免对华加征关税商品范围,且目前主要针对此前受加征关税影响、增速已大幅下行的第一、二批商品,预计 4季度“500亿美元”清单商品对美出口环比或有改善,第三批商品对美出口亦或边际回升,从而对 4季度整体出口增速形成一定支撑。综合考虑基数变化、8月初人民币一次性贬值对整体出口的小幅促进作用,以及非美外需仍有一定韧性,我们维持 4季度美元计价出口增速 4%左右的判断不变。

上周高频数据回顾: 需求端:上周,30城商品房成交趋弱,乘用车批发偏弱零售回暖。供给端:煤炭钢铁补库,土地成交仍较低迷。工业生产:电厂耗煤继续回暖,螺纹线材产量增速回升。库存:煤炭钢铁补库。土地:供给相对稳定但成交仍趋冷。 食品价格:猪价涨幅仍强,鲜菜鲜果延续下行。生猪、猪肉价格涨幅持续高增,继续关注近期稳定猪价相关政策效果。工业品价格:油价小幅回落,钢价略反弹。油价:沙特表示9月底有望恢复产能,油价冲高后有所回落。铁矿石、钢价回落,动力煤、水泥价格回升。 货币政策与流动性:资金利率、10Y 国债收益率上行。上周,央行分别开展 7天逆回购操作 1900亿元、14天逆回购操作 1300亿元,开展中期借贷便利(MLF)操作 2000亿元,未足额续作,并且未调降 MLF 利率和逆回购利率,资金利率回升;周一,央行如期下调金融机构存款准备金率 0.5个百分点。8月经济数据趋弱,但资金面利率上行,通胀高位,10Y 国债收益率小幅上行 1BP。 汇率:美元指数小幅回升,离岸人民币大幅回落。上周,美国 8月工业产出表现强劲,9月 FOMC 议息会议决定降息 25BP,但会议释放信号偏鹰,美元指数较前周小幅回升;上周公布的 8月经济数据不及预期,离岸人民币汇率大幅回落 0.7%。 本周将公布我国 8月规模以上工业企业经营数据。