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徐工发布中报业绩：1H19营收311.56亿元，同比增长30%，归母净利润22.83亿元，同比增长107%，扣非归母净利润21.79亿元，同比增长116%，毛利率18.3%，同比提高1.0ppt，净利率7.3%，同比提升2.7ppt，经营性现金流净额28.41亿元，创历史同期新高。1H19主要业务板块起重机、铲运机械、桩工机械、消防机械收入增速分别为34%、12%、45%、59%。
起重机板块毛利率提升，维持龙头地位
主要财务数据及预测
1H19徐工起重机业务实现收入114.78亿元，同比增长34%，起重机业务毛利率为24.9%，同比提高3.12ppt。预计起重机业务毛利率的提升主要受益于销售收入的高增长，若下半年起重机销量稳健增长，该业务毛利率有望维持稳定。此外，1H19徐工多个起重机产品维持龙头地位，其中移动起重机市场占有率居世界第一，在国内百吨级大吨位移动起重机市场占据半壁江山，千吨级大型起重机在行业居于绝对领先位置，并且随车起重机市场占有率历史性达到60%以上的高位领先。
资产质量夯实，海外及新兴业务有序推进
1H19徐工计提信用减值损失7.34亿元（应收账款增加、会计政策变更所致）、资产减值损失1.53亿元，合计计提约8.87亿元。上半年，徐工大幅计提拨备有利于夯实资产质量，考虑到徐工经营性现金流净额创历史同期新高，预计徐工剩余的经营性负债（例如应收账款）质量或有所提升。1H19徐工新兴业务有序推进，徐工环境车厢可卸式垃圾车市场占有率跻身国内行业第一，扫路车、洗扫车市场占有率均跻身国内行业前三强；高空作业车上半年市场占有率与国内第一名差距缩小，正向着行业第一奋力冲刺。同时，徐工1H19海外收入达44.48亿元，同比增长20%。根据徐工半年报援引海关统计数据，徐工品牌出口总额、自营出口双双稳居行业第一位。
主要财务情况
从工程机械的施工顺序看，起重机将延续挖机景气周期。作为产品布局完备的工程机械龙头之一，预计，徐工工业起重机、铲运、桩工、路面等设备产品也将受益行业复苏，销量稳步提升。同时徐工应收状况质量正在好转。因此，预计徐工-归母净利润为37.96亿元、45.32亿元、51.22亿元。
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