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自中开始，托育似乎一夕之间变成了备受投资人和创业者关注的火热赛道，托育政策频出，托育类机构的融资消息频现，在去年的两会中， “托育”一词甚至与减税降费、民营企业和农村土地改革等词汇并列成为媒体关注焦点，被反复提及。
堪称是“托育元年”，然而紧接着的却频频爆出托育机构跑路的新闻，1月曾获“上海十佳早教品牌”的培正逗点多家门店突然关闭，4月北京知名托育机构朋恩日托突然闭店，7月下旬凯瑞宝贝突上热搜，多家门店出现关停情况，涉及金额超千万；不久后馨哈早教也出现类似情况，涉案金额超百万。除这几家已“爆雷”的机构外，我们从上海0-3岁的主管部门中了解到，已拿证的托育机构有过半未能盈利。
托育市场似乎遭遇了“冰火两重天”，一方面政策与资本火热追捧，另一方面多家机构经营遇冷。那么托育究竟是不是门好生意？是否存在投资机会？彬复资本自去年开始走访市场上各类托育机构和主管部门，通过收集和整理各方信息，试图解答以下三个问题：
问题1、各国面临托育难题的不在少数，解决模式各不相同，我国托育市场会朝什么路线走？最终规模几何？
问题2、托育是门老生意，为什么过去都没有跑出大品牌？在今天的时间节点上有跑出品牌的可能吗？
问题3、目前市场上有哪些主要玩家？什么类型的托育机构更有机会在赛道中胜出？
高中低端托班的划分主要依托硬件和软件两个方面。
托班与幼儿园不同，一方面产品结果的导向性很弱，不像幼儿园存在“幼升小“升学反馈，另一方面家长对托班中教育属性的分辨力尚未形成，因此在市面上托班更多以硬件条件来决定定位。可以说，硬件决定了托班产品从60分到90分的分数段。硬件考察要素主要是面积、选址和装修。
面积：根据上海市1+2文件，在8平米生均建筑面积（总场地）确定的情况下，保健观察室、晨检处、洗涤消毒用房、厨房、储藏室、供餐间等必须配备的固定功能区面积确定，因此总面积越大的场所，实际生均使用面积越大，其中可配备的功能区就越多，定位也就越高端；
选址：越靠近CBD、高端商圈/社区，则价格越高；
装修：越精细化、丰富化，越“高大上”越贵。
软件则决定托班是90分还是95分。软实力强的托班，能以更短的周期获取客户，并有更多机会获取18个月以下的客群，拉长用户生命周期。软实力主要由品牌知名度、服务体验组成。
品牌知名度：取决于开店数量、开店时间、是否拿证、家长间口碑等。品牌知名度高可降低家长前期的信任成本，能促进家长更快速地签单
服务体验：取决于教师背景、教师及其他工作人员给家长的感受、教育理念输出能力等。通过走访后我们发现，18个月是用户的一道心理门槛，除北京因住房压力过大有部分18个月以下托育的刚需，其他城市的低月份用户需要机构靠服务体验“攻心”，才能打破心里门槛。
高端、低端、中端三类托班分别面临不同的市场、政策环境，因此运营模型也有很大差异。
1.高端托班
从单店模型上来看，高端托班有些类似幼儿园，单店投入重、爬坡期长，但爬坡完成后稳定期饱和率较高，单店的利润较高。举例我们曾在浦东走访过的某高端托班，单店面积2200平米，初始投入成本800万，单店学位160个，收费1.3万元/月，爬坡2年后满员率达到90%，单月运营成本70万左右。扣去摊销、合规成本和总部费用，稳定期年利润约为870万元，实际回本周期约为43个月。
高端托班主要有几大因素限制发展，首先场地需要1000平米以上，选址要求非常高，获取合适场地的难度很大；其次爬坡期较长，导致回本周期过长，运用自有资金持续开店负担较重；再则市场天花板较低，在二三线城市开2-3个店市场就会饱和，而一线又面临诸多竞争（如与升学通道相挂钩的名牌公立附属托班、私立幼儿园附属托班等）。
许多高端托班也意识到了上述问题，试图在单城市立1-2个标杆高端单店后建立副品牌向下切中端市场。但高端店是否有品牌示范作用，客户是否认可高端品牌的中端店，仍有待验证。
2.低端托班
在上海出台1+2文件之前，200平米以下的低端托班曾受到众多托育机构青睐。在不考虑合规的情况下，低端托班单店投入低，仅需60-70万左右，单店一般开2-3个班，满员约45人，收费3000元/月，由于招生人数少，爬坡期较快，仅需9个月左右，回本周期约在1年，模型较好。后，低端托班受到了政策和2G类项目的双重打击，市场空间已被极大地限制。
上海1+2文件出台后，对场地面积、消防、人员资质、师生比等均做出了较高的规定，低端托班要么无法合规，要么合规后无法盈利，必须提价。我们粗略计算了一些未合规托班的模型，如算上扩充面积、装修、人员合规、重新开业等成本，其收费要从3000元调涨至4500元以上才可实现盈亏平衡。
另一方面，目前上海已出现部分2G类项目，2G模式即政府与机构合作，街道提供场地，租金减免，专业机构负责运营，收费价格控制在3000元/月以内。这类项目提供类似中端托班的服务，但仅收取3000元/月的普惠价格，对低端托班将产生实质性冲击。
3.中端托班
中端收费适中，面向客群较广，单店模型较健康，是我们看好的托班类型。我们曾走访过的某连锁中端托班，单店面积600平米，初始投入成本约为200万元，单店饱和人数75人，学费6500元/月，稳定期饱和率约为80%左右，每月运营成本约为25万，扣去摊销、总部费用等，月经营利润约为8.7万元。如果门店能适当提升软实力，增加学费，则利润有进一步提升空间。中端托班如能跑通单店模型，快速规模化复制，有较大的跑出连锁品牌的机会。
我们按照上述标准对市面上一些较知名的托育机构进行了归类。
结语：托育市场仍处在早期发展阶段，目前市面上尚未跑出强势品牌，接下来的3-5年预期将是托育机构的黄金发展期。我们长期关注和看好具有规模化可能的中端连锁托班品牌。
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