事件:据第一商用车网数据显示,9月份重卡实现销量8.3万辆,环比增长13%,同比增长6.8%。1-9月重卡市场累计销量88.8万辆,同期微弱下降1%,累计降幅进一步缩小。
多重利好叠加,9月销量同比实现“三连涨”。一方面受到国三车辆限行、禁行的影响,重卡市场迎来换购新车的需求,存量市场的替换有效支撑了销量。另一方面公路货运量持续维持增长,物流需求旺季来临,散杂运输、绿通等细分市场以及部分区域干线牵引车的终端需求同比和环比均有所上升,带动运煤等专用车的销量。此外蓝牌轻货“521”事件也使得重型载货车市场需求有所增长,一定程度上利好重卡市场。短期增长潜力尚存疑,四季度或将承压。今年GDP较去年同期增速有所放缓,当前宏观经济并未出现明显改善,物流重卡的短期潜在需求或将存疑。此外经济逆周期调节进度存在不确定性,房地产、基建等工程从预期到开工并传导到终端工程重卡的需求需要一定时间,且四季度并非工程重卡需求旺季,四季度重卡市场或将承压。
重卡市场高景气基本确立,明年仍有支撑。今年前9月重卡累计销量已超88万辆,即便后3个月累计(去年同期25万)同比下滑15%左右,全年仍有109万辆左右销量,全年高景气度基本确立。后续公路货运量仍有望持续稳步增长继续带动物流重卡需求,工程重卡方面宏观层面的政策影响有望拉动需求且存在潜在的治超可能,此外国三存量的加速替换也将对明年销量形成强有力支撑,明年重卡市场仍有支撑,仍值得继续重点关注。
投资建议:重卡市场9月实现年内“三连涨”再度超市场预期,四季度承压但不影响全年高景气。此外国三存量继续替换、新的基建预期以及潜在治超有望继续支撑行业的高景气度,重卡板块仍然值得重点关注。建议重点关注中国重汽、潍柴动力、威孚高科等重卡板块优质龙头企业。
风险提示:国三存量替换进度不及预期、基建工程开工进度不及预期。
