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过去十年中国以通信和电子为代表的硬科技行业快速发展，对应A股中通讯设备、半导体、消费电子等行业跑出来一批十倍股。这些十倍股公司的快速成长，很大一部分都是加入到苹果产业链或全球产业链中。
最近3年左右，随着华为消费业务的快速发展和传统强项的持续领先，已经成为全球科技第一梯队的有力竞争者。在未来十年左右，华为产业链的公司中也会继续跑出来一大批十倍股，目前沪电股份已经有成为十倍股的潜质，后续还有哪些个股会脱颖而出？
本篇系统通过系统的介绍华为的4大核心业务、5G等核心技术的发展方向、华为核心产业链公司等，方便投资者对未来趋势和重点公司有一个整体的了解和把握。
一、华为战略布局：四大领域协同扩张
华为创立于1987年，是全球领先的ICT（信息与通信）基础设施和智能终端提供商。随着5G、AI等数字新技术的不断突破和广泛应用，ICT行业正在从一个垂直行业演变成全社会的平台性产业，使能各行各业的数字化、智能化转型，驱动新一轮科技革命，发展空间广阔。
华为当前的业务可分为四大领域：运营商业务、企业业务、消费者业务和云服务。四大业务领域相互协同、共同发展，拼接成华为生态战略布局版图。
数据来源：华为年报，广发证券发展研究中心
1.1运营商业务：5G启动网络建设复苏新周期
随着5G大规模部署时点来临，人工智能、IoT、云计算等技术日趋重要，电信产业作为全球数字经济和智能世界的基石，将迎来历史性发展机遇。
华为的运营商业务主要由八个部分组成：5G规模部署、AI使能自动驾驶网络、无线网络、固定网络、云核心网、IT、网络能源和全球服务。
5G规模部署：5G大规模部署时机已经到来。根据华为半年报，华为和全球运营商签定了50多个5G商用合同，累计超过15万个基站已发货。
在世界移动大会上，华为正式面向全球发布了世界首款基于3GPP标准的5G终端芯片和基于该芯片的首款5G CPE。
此外，华为实现了以“极简站点、极简架构、极简协议、极简运维”的最佳5G端到端解决方案。华为有比较领先的产品和解决方案，可支撑市场需求建设5G网络，通过5G网络实现更多的商业应用。
AI使能自动驾驶网络：华为昇腾系统AI芯片拥有高达352TOPS超强算力，技术处于全球领先水平。华为进一步打造了MDC（MobileDataCenter）平台，这将有助于实现自动驾驶全栈全场景服务。
无线网络和固定网络：无线网络领域，华为致力于构建WTTx无线宽带网络，截至，已在全球120多个国家和地区超过180张网络上部署WTTx；LTE- AdvancedPro（4.5G）网络也已携手全球182家运营商完成部署。固定网络方面，CloudFabric解决方案和5G-Ready移动承载解决方案均实现在多个国家和地区的商用部署。以10G PON光纤技术为基础的千兆时代已经来临，宽带、用户体验和联接联接容量与前几个时代相比均有显着发展。
云核心网及IT：华为云化核心网解决方案积极投入研发智能运维、敏捷运营、转控分离、边缘计算等功能，在技术、架构、商用、生态建设等方面取得的成果领先于业界。截至4月，华为云核心网在全球已获得400多张核心网云化网络商用合同，正式商用100多张，服务近10亿用户。
网络能源：“平台+AI+生态”是华为在网络能源发展方面采用的新模式。网络能源解决方案的打造突出“绿色高效”的特点。面向5G时代，华为在业界首发5G电源解决方案，不断降低部署成本，提高网络能效。同时，华为尝试从供配电、温控、营维和架构四大维度重构数据中心，实现数据中心价值最大化。
全球服务：根据华为发布的《可持续发展报告》，华为Mobile Money服务全球超过1.5亿用户，为170多个国家和地区1500多张网络提供7×24小时技术服务，与全球3400多家供应商签署网络安全协议，主力产品获得11个国际相关安全认证。
1.2 企业业务：构建产业数字化转型生态圈
在企业业务方面，华为积极联合客户、合作伙伴、开发者、产业联盟、标准化组织构建相互依存、共同成长的生态圈。截至年底，华为与211家世界500强企业、48家世界100强企业成为数字化转型的合作伙伴，在智慧城市、平安城市、金融、能源、交通和企业生态等领域深度布局：
智慧城市领域：华为提出了1+1+N的智慧城市建设思路，即一个数字平台+一个智慧大脑+N个智慧应用。这种建设思路以城市数字平台为基础，叠加全栈全场景AI解决方案，整合城市数字化资源，实现数据共享、业务协同、开发敏捷。截至5月，华为智慧城市与平安城市解决方案已布局全球超过100个国家、超过700个城市。
平安城市领域：华为凭借自己世界领先的ICT技术，通过与全球伙伴的合作，共同打造端到端公共安全解决方案。同时，华为通过多样化接入方式构筑360度防护，进而预防犯罪；使用“融合指挥、可视调度”的方式提升紧急状态下的响应速度；使用云平台与智能分析手段促进执法部门工作效率提升。
金融领域：华为持续与全球顶尖金融机构开展合作，加速金融机构的全面转型。华为目前已提出了全闪存解决方案、金融大数据解决方案、金融融合数据仓库解决方案、金融云解决方案和金融至简网络解决方案，服务超过300家大型金融机构。
能源领域：华为致力于成为电力行业一站式ICT解决方案供应商、智能电网建设的优选合作伙伴。在电力领域，华为提供输变电通信、配电自动化通信、FushionSolar智能光伏、电力通信网络增值等解决方案。在油气领域，携手行业伙伴，提供油气生产物联网、智能炼厂通信、数字管道通信等解决方案。
交通领域：华为秉持“人便于行，物畅其流”的理念，致力于为客户提供数字铁路、数字城轨、智慧机场等创新解决方案，通过云计算、大数据、物联网、敏捷网络、BYOD、eLTE、GSM-R等新ICT技术提升行业信息化水平，帮助行业客户提升运输服务水平，让旅程更便捷、物流更高效、城市更通畅、运输保障更有力。截至，华为已服务全球23万公里的铁路和高速公路、70多条城市轨道、60多家航空客户。
初次之外在教育领域、零售领域、制造领域、ISP领域、医疗领域和企业生态都有全面的布局。
1.3 消费者业务：在创新迭代过程中推动国产自控
积极推进国产自控技术的研发，重视自身产品的用户体验感，通过技术创新迭代和供应链效率提升产品性能，产品市场份额逐步提升。
创新创造价值：华为消费者业务积极推进技术的创新与迭代，在多个领域取得了突破。
在芯片方面， 麒麟980芯片凭借先进的7纳米制程与强悍的A76Based+G76架构，再度提升手机的运行效率；
在摄像头方面，首个潜望镜摄像头在加上ToF技术的组合，达成手机智慧摄影新高度；在充电方面，华为40W超级快充技术已应用到华为Mate20 Pro手机。
改写高端手机新格局：上半年，华为Mate20X（5G）取得首张中国5G进网许可证，华为5G手机正式进入市场，并以华为P30系列、华为Mate20系列为代表的旗舰手机，带动华为智能手机业务整体增长。
科技与美学结合：华为通过结合AI的美学分析，EMUI10以平衡和舒适为设计理念，采用更科学的方式，将杂志化的布局引入到页面的设计中。积极研究女性和青年用户的消费习惯及喜好，不断探索科技与时尚、科技与潮流美学的融合。极光色渐变配色方案、新一代极点全面屏等一系列设计使得华为赢得了时尚女性和青年消费群体的关注，用户结构不断拓宽。
1.4 云服务：开放合作云生态，构建鲲鹏系列生态体系
在云服务方面，云业务正处于快速成长的黄金阶段。华为持续加码创新，推进行业进入“AI新时代”，将AI与行业智慧相互结合，进而提升各行各业生产力；积极推进合作共赢云生态，促进华为云与开发者的合作。
华为云使能行业+智能：截至6月，华为云已上线超过180个云服务，以及140多个解决方案。通过开发华为云EI和一站式AI开发平台，华为云在海量重复、专家经验、多域协同三大场景将AI与行业智慧相结合，尝试实现效率提升、专业传承和突破极限。
共建开放合作云生态：华为坚持开放，合作，共赢的云生态。同时作为“智能世界”的黑土地，能够帮助合作伙伴快速融入当地生态。华为云恪守业务边界，尊重数据主权，不用客户数据做商业变现，携手合作伙伴联合创新，共享华为云服务成果。
二、5G 浪潮来袭， 年华为产业生态全面布局
5G基站和终端朝高频高速和小型化方向演进，带动上游导热材料、PCB、滤波器和天线领域升级换代浪潮。
导热材料：导热材料下游应用广，5G浪潮下OLED、可折叠设计、无线充电等创新应用以及基站端散热方案变革推动导热材料需求量增加，同时行业壁垒较高，国产厂商近年技术实力快速增强，乐观看待国产供应链成长。产业链相关标的：消费电子导热材料龙头型企业中石科技（300684.SZ），以及碳元科技（603133.SH）、飞荣达（300602.SZ）还有下游模切环节供应商领益智造（002600.SZ）。
PCB：5G推动PCB “量价齐升”，中国大陆地区PCB产业已占全球半壁江山，同时大陆厂商将积极研发与扩产，开启进口替代大幕。5G时代基站重构，单站PCB面积显着提升，约为4G时代4.5倍。“量价齐升”趋势下，5G基站 AAU PCB和覆铜板价值量有望分别达到255亿元、109亿元。产业链相关标的：生益科技（600183.SH）、华正新材（603186.SH）、深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SZ）和奥士康（002913.SZ）。
滤波器：5G对滤波器提出小型化、轻量化要求，介质滤波器由于其轻量、Q值大的特性，有望取代传统金属腔体滤波器成为主流方案。滤波器行业壁垒升高，竞争环境改善，市场空间在国内基站端有望达到445亿元，景气周期有望拉长至2年以上。国产厂商中，掌握微波陶瓷生产和大规模调试技术的企业将在5G浪潮下更具竞争力。产业链相关标的：东山精密（002384.SZ）、顺络电子（002138.SZ）、风华高科（000636.SZ）、世嘉科技（002796.SZ）以及武汉凡谷（002194.SZ）等。
天线射频：5G基站将采用全新的AAU+CU+DU结构，基站将以64通道的大规模阵列天线为主，单站天线用量攀升，同时无源天线向有源天线 AAU集成化演进，价值量增加，推动基站天线“量价齐升”，基站AAU射频端增量市场规模将高达1322亿元。关注具备天线OEM模式规模化生产优势、拥有上游部分AAU核心器件制造能力的东山精密（002384.SZ）、立讯精密（002475.SZ），以及具有天线振子一体化设计能力的供应商信维通信（300136.SZ）、硕贝德（300322.SZ）和飞荣达（300602.SZ）。
2.2鸿蒙 OS：实现全场景体验的多终端适配操作系统
8月9日，华为在东莞松山湖举行的华为开发者大会上正式发布自主研发的操作系统鸿蒙OS。
随着华为全场景智慧生活战略不断展开，鸿蒙OS成为华为向全场景体验时代迈出的第一步。作为首个真正能用同一系统覆盖所有硬件，实现全场景应用的系统，鸿蒙OS具有终端无缝协同、低延时、可信安全，以及跨终端生态共享四大技术特性。
鸿蒙操作系统是华为整个物联网战略的核心。因此，物联网将是华为未来战略布局中重要的一环。根据华为计划，在之后的两年，鸿蒙将会持续发布 2.0和 3.0版本， 实现内核和应用框架自研、软硬协同优化等重要突破，并陆续发布创新国产 PC、手表、车机、音响、VR 眼镜等更多物联网设备。
数据来源：华为鸿蒙 OS 操作系统发布会，广发证券发展研究中心
物联网产业链是典型的分层结构，可具体分为四层，分别是感知层、网络层、平台层和应用层。
1）感知层：感知层是整个物联网系统的数据基础。感知层利用传感器获得被测量的模拟信号，并负责把模拟信号量转换成数字，也包括从电子设备中采集到的直接的数字，最终由传输层转发到应用层。
感知层主要包括芯片、传感器、无线通信模组等产品；
芯片：芯片是物联网的“大脑”，低功耗、高可靠性的半导体芯片是物联网几乎所有环节都必不可少的关键部件之一。
传感器：传感器是物联网的“五官”，本质是一种检测装置，是用于采集各类信息并转换为特定信号的器件，可以采集身份标识、运动状态、地理位置、姿态、压力、温度、湿度、光线、声音、气味等信息。
无线模组：无线模组是物联网接入网络和定位的关键设备。主要包含以蜂窝、wifi为主的通信模组和以天线、GNSS为主的定位模组。
2）网络层：网络是物联的通道，也是目前物联网产业链中最成熟的环节。网络层主要负责传递和处理感知层获取的信息， 分为有线传输和无线传输两大类， 其中无线传输是物联网的主要应用。
3）平台层：平台是实现物联网有效管理的基础。物联网平台作为设备汇聚、应用服务、数据分析的重要环节，既要向下实现对终端的“管、控、营”，还要向上为应用开思、服务提供及系统集成提供paas服务。
4）应用层：应用层是物联网发展的目的，可利用经过分析处理的感知数据，为用户提供丰富的特定服务。
2.3 鲲鹏产业生态：携手产业合作伙伴，构建计算产业生态
7月23日，以“鲲鹏展翅，力算未来，开创计算新时代”为主题的华为鲲鹏计算产业发展峰会在北京召开，华为将携手产业合作伙伴一起构建鲲鹏计算产业生态， 共同为各行各业提供基于鲲鹏处理器的领先IT基础设施及行业应用。
鲲鹏社区：华为公司为了发展鲲鹏的软件生态体系，做大鲲鹏产业， 围绕鲲鹏技术体系打造的技术支持、知识共享和产业互助平台。通过共建开放、共赢的鲲鹏生态， 持续在操作系统，编译器及工具链，基础软件&中间件等大力战略投入，使能合作伙伴成功，共同做大鲲鹏产业。
软件生态：基于鲲鹏系列的芯片，华为提供了TaiShan服务器和鲲鹏云服务，并围绕鲲鹏相关的产品和服务构筑软件生态，使能合作伙伴和开发者。在OS领域方面，华为和业界主流的OS系统厂家完成兼容性测试，并提供自研的欧拉OS操作系统。在工具链层面，华为提供完善的代码迁移、优化加速，编译工具&运行环境，同时，华为联合各大开源社区，实现了常见的基础软件和中间件对鲲鹏的支持，方便开发者做应用开发和应用迁移。
数据来源：华为鲲鹏计算产业发展峰会，广发证券发展研究中心
鲲鹏生态涉及到的合作领域包括：服务器与部件、虚拟化、存储、数据库、中间件、大数据平台、行业应用等领域，其中服务器与部件与行业应用作为华为最互补的两大领域，也是市场空间最大的两个领域。根据Gartner预测，到服务器与部件的市场规模将达到4121亿元，行业应用将达到1920亿元。
服务器与部件：市场规模高达4121亿，产业生态企业有中国电子、浪潮集团、清华同方、曙光服务器、宝德科技、紫光集团、联想集团。产业链相关标的有同方股份（600100SH）、浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、宝德股份（300023.SZ）、联想集团（00992.HK）
虚拟化：市场规模达到140亿，产业生态企业有银河麒麟、中标软件、深度科技、中国电科、湖南麒麟、中科方德。产业链相关标的有中国软件（600536.SH）、华东电脑（600850.SH）、太极股份（002368.SZ）等。
存储：市场规模达到609亿，产业生态企业有浪潮集团、中科曙光、鼎甲科技、爱数信息、同有科技、英方云。产业链相关标的包括浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、同有科技（300302.SZ）等。
中间件：市场规模达到140亿，产业生态企业有金格科技、金蝶国际、东方通、中创中间件、宝兰德、普元软件。产业链相关标的有金格科技（430727.OC）、 宝兰德（A16088.SH）东方通（300379.SZ）、金蝶国际（00268.HK）等。
大数据平台：市场规模达到210亿，产业生态企业有中移软件、美亚柏科、东方国信、汇智通信、星环科技、电信一所。产业链相关标的有美亚柏科（300188.SZ）、东方国信（300166.SZ）等。
行业应用：市场规模高达1920亿，产业生态企业有东软集团、国家电网、南瑞集团、神州信息、宇信科技、先进数通、长亮科技、用友网络、华迪信息、太极股份、华宇信息、亚信科技、思特奇。产业链相关标的有东软集团(600718.SH)、用友网络（600588.SH）、神州信息（000555.SZ）、宇信科技（300674.SZ）、先进数通（300541.SZ）、思特奇（300608.SZ）、华宇软件（300271.SZ）、长亮科技（300348.SZ）等。
三、华为产业链指数：透视通信行业景气度
11月，华为对外公布92家核心供应商名单，其中美国厂商数量最多， 高达34家，其次中国大陆厂商有25家，日本厂商11家，中国台湾10家，剩下13家厂商来自中国香港、韩国及欧洲的德国、瑞士、荷兰、法国。
数据来源：搜狐网，广发证券发展研究中心
美国厂商高筑技术护城河，占据核心部件供应环节。在美国的核心供应商中，芯片厂商有高通、英特尔、博通、英伟达、AMD等全球第一梯队的芯片商，基站FPGA、CPLD芯片有赛灵思，基站射频端厂商有德仪、亚德诺、思佳迅，光模块电芯片厂商有Inphi，服务器存储领域的美光，操作系统领域的微软、红帽。
大陆厂商工艺积累相继释放，国产替代趋势逐步演绎。中国大陆入选厂商共25家,其中有光通信领域的国产厂商光迅科技、亨通光电、长飞、华工科技，生产光纤光缆的中利集团，连接器领域的立讯精密和中航光电，国产PCB三巨头深南电路、生益电子、沪电股份，以及手机盖板供应商京东方、深天马A、蓝思科技，声学器件厂商歌尔股份。此外，还有供应链管理领域的中国外运和顺丰控股，顺丰控股因收购DHL（敦豪）在华对接华为的业务而入选。
总体来说，我国厂商在通信上游一般性组件（模组件、连接器等）和重要部件（天线、摄像头、电池、主板）等领域已经涌现出一大批有相当实力的企业，在射频器件（除芯片）、光模块领域已实现部分可控，正在缩小与国产厂商之间的技术差距，
国产替代趋势正在演绎。例如面板厂商京东方今年首次华为提供柔性OLED曲面屏，成为旗舰机Mate20Pro第一屏幕供应商。
从细分领域看，核心供应商为华为提供的零部件和服务遍及华为产业链的多项环节， 我们将供应商业务大致归为通信、电子及生产配套服务等领域。通信领域包含通信器件、软件、光器件、连接器等；电子领域包含芯片、存储、集成电路、摄像头、电源等零部件；生产配套环节有OEM行业、测试、供应链和金融服务等。
华为的92家核心供应商中有16家AH上市的国产厂商。这16家上市公司分布在光通信器件、连接器、PCB、手机零部件和供应链领域，这些领域也是中国自给率较高的领域，通过对各领域上市公司的分析，我们能较好地了解华为核心国产供应商的整体情况。
数据来源：搜狐网，广发证券发展研究中心
我们以14家上市公司为样本（16家公司中去除主营为物流的顺丰控股和中国外运），编制华为核心供应商指数。取第一个交易日为基准日，以14家成分股当日涨跌幅的平均值（等加权权重）为当日整体涨跌幅，据此绘出至今华为核心供应商指数。
划重点：远远大幅跑赢沪深300指数。
图 11：华为核心供应链指数及相对沪深300收益
数据来源：Wind，广发证券发展研究中心
除了核心供应商，A股部分上市公司的主要客户也是华为，华为贡献的营收占比较大。我们将11家华为供应商纳入样本，包括：飞荣达（导热材料）、硕贝德（天线）、电连技术（连接器）、顺络电子（电感器件）、闻泰科技（旗下安世半导体生产分立及逻辑器件）、欧菲光（摄像头模组）、星星科技和同兴达（盖板及显示模组）、长盈精密（精密结构件）、共达电声（声学器件）、光弘科技（EMS代工）。
1）通信领域
天线振子：京信通信、鸿博股份（持有弗兰德30%股份）；
滤波器：武汉凡谷、世嘉科技、东山精密（持有艾福电子70%股份）；
导热材料：中石科技；
FPGA&CPLD：紫光国微、上海复旦微电子；
ADC及DAC：振芯科技、圣邦股份；
射频PA：三安光电；
连接器：意华股份（高速连接器）、金信诺（射频连接器）；
环形器：天和防务；
散热器：银宝山新；
PCB及覆铜板：华正新材（覆铜板）、沃特股份（上游材料PTFE）；
电力配套：中恒电气、南都电源、动力源和中光防雷；
2）光通信
光模块：新易盛、烽火通信、中际旭创；
光纤光缆：中天科技
交换机/路由器：紫光股份（新华三）和星网锐捷；
3）终端：
CPU器件有中科曙光，存储器件有兆易创新，手机射频器件有卓胜微，手机滤波器有信维通信、麦捷科技。
报告中涉及的所有标的仅是从华为产业链角度作的梳理，里面涉及部分我们并未覆盖的公司，本报告并不对其提供投资判断。
风险提示
5G进程不达预期；运营商资本开支规模调整；行业竞争加剧；国际贸易局势变化冲击上游进口及海外业务风险；汇率变化导致公司财务费用上升。
长期坚持只买优质股票，是你的账号收益稳步上升的基础所在。
在当下的市场，研究基本面，相信研究团队，相信专业人士的投资理念和观点，是未来个人投资的大趋势。
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