虽然无法进行直接类比，但当年非典疫情的影响对现今仍具借鉴意义，因此我们对非典疫情影响进行复盘后，结合当下情况对本轮疫情或造成的影响进行展望。
非典疫情对食品饮料行业影响短暂
非典疫情对消费数据冲击集中在4-6 月，在7 月随着疫情得到控制后，需求回暖推动板块回调，同时疫情对股市的冲击最先体现在4 月底至5 月中旬，疫情后期恐慌情绪有所释放，股市开始出现上涨，消费受疫情影响明显，但影响时长也仅限于非典疫情期间。
白酒板块：非典疫情对白酒板块存在影响，但影响短暂。由于非典疫情对酒企业绩的影响主要体现在二季度（销售淡季），对一季度（销售旺季）未造成直接影响，因此疫情对白酒板块业绩影响较小，03 年酒企业绩仍实现高增。此外，白酒企业股价仅在4-5 月出现明显下跌，此后涨跌幅跑赢大幅。
大众品板块：疫情对乳制品、肉制品、调味品行业影响较小。1）调味品：作为必需消费品，疫情期间调味品行业业绩较平稳，大多企业受疫情影响小，疫情期间股价涨跌幅跑输大盘。2）乳制品：乳制品销量在疫情期间实现增长，收入保持高增，其中净利润增速受成本因素影响出现放缓，股价受业绩推动实现提升，跑赢大盘。3）肉制品：肉制品销量保持平稳，03Q2 行业收入提升明显，疫情对养殖业造成冲击较大造成上游成本提升，从而导致肉制品利润增速放缓。具体企业方面，双汇发展业绩优秀推动股价增长。
本轮疫情预计对白酒行业冲击较上一轮大，对乳制品、肉制品影响弱。通过复盘非典期间食品饮料行业表现，发现疫情爆发时点处于行业消费旺季、主要消费场景为交互型场景的行业受疫情冲击更大，比如白酒，而必需消费品受影响小。
具体来看，白酒方面：1）由于本轮疫情爆发正逢春节旺季，疫情爆发或使全年白酒需求下降至少6%；2）预计影响时间短暂，对酒企业绩影响或将体现在二季度，同时二季度渠道压力将显现；3）高端及低端酒受影响较小。大众品方面：由于乳制品、肉制品、调味品为必需品，预计受疫情影响较小。
投资建议：预计本次疫情对食品饮料各子板块的影响存在差异性，其中对白酒行业影响较大，对肉制品及乳制品行业影响较小。虽然疫情短期内对板块将有负面影响，但板块长期发展趋势未变，待疫情消退后，消费信心的提振及消费的回暖有望带动板块实现回调。个股方面，短期内建议关注必需属性较强的子行业，相关标的：伊利股份、双汇发展等企业；板块调整完毕后，食品饮料板块结构性繁荣、品牌集中化仍为主线，相关标的：贵州茅台、五粮液、煌上煌等。
风险提示：宏观经济及居民收入波动风险；重大食品安全事件的风险；原材料价格波动风险。
