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百货零售是生活中必不可少的消费业态,但近些年来却出现了一些变化,今天我们就了解一下行业及里面的投资机会。一,百货零售行业现状其实百货和零售是两个业态,百货主要以衣服、鞋帽等为主,零售就是连锁超市。得益于我国经济的发展以及消费升级的推动,我国百货和零售行业市场规模总量每年增长还是很快的。但绝大多数的百货零售企业在近些年里却苦不堪言,尤其是百货类上市公司。其中的影响因素还是很多的。首先就是电商的崛起,随着近几年电商的崛起,对百货类公司的冲击还是非常大的,毕竟质优价廉的衣服还能送到家,让实体百货企业损失较大,这也是很多百货类上市公司业绩一直不愠不火甚至下滑的重要因素。其次就是费用端的攀升,营收出现下滑,实体百货企业未来提升营收,就不得不加大促销推广的销售费用,但钱花出去了效果却甚微,巨额的费用支出在大大的拖累着公司业绩。最后就是成本端的压力,百货类企业收入提不上来的同时,还要面对连年攀升的房租、人工、水电等成本,特别是在一二线的百货类上市公司,为此付出的成本攀升更快,这样大大的在拖累着公司的业绩。对于零售企业,尽管受到电商的冲击很小,但很多企业由于扩张、并购疯狂,导致频频出现财务风险。在多重压力影响下,近些年来百货类和不少零售类企业业绩一直不增长,甚至有不少企业一直徘徊在盈亏之间,比如合肥百货、中百集团、华联股份、南宁百货、新华都等等。也正是经营受限,才有了王府井申请免税牌照的破局。二,百货零售行业“垃圾”遍地目前的A股市场中,绝大多数的百货零售企业都是垃圾股,要业绩没业绩,根本看不到成长空间,要负债一大堆,年年在拖累企业发展,并且这些企业还看不到破局的可能。其实,我们仔细研究可以发现,这些百货零售上市企业和旅游企业有些类似,大多数也都是在上世纪90年代上市的,而它们上市靠的也是配额制,就是每个地方会给几个公司上市的名额,哪个公司上市几乎是地方说了算,所以促成了一大批百货零售企业上市。三,百货零售行业机会百货行业里,老张还看不到亮眼的企业,除了刚申请免税牌照的王府井,后面可能还有所发展。零售行业里,红旗连锁、家家悦、永辉超市还是不错的。红旗连锁是绝对的区域龙头,业绩增长很稳健,永辉超市是生鲜龙头,但近两年由于转型弄的有些失败,拖累了业绩,这里重点说一下家家悦。家家悦的门店数量达到了783家,是山东绝对的零售霸主。数据显示,公司43%的营收来源于生鲜业务,42.4%营收来自食品洗化,生鲜行业内有“南永辉,北家家悦”的称呼。近些年来,家家悦的业绩也是非常的稳定。
家家悦的看点,也是很多的。第一,零售及生鲜行业依然增长快速。从生鲜行业来看,成长速度很快。我国生鲜市场规模在只有1.12万亿元,到增长到了1.93万亿元。不论是零售大行业还是生鲜小行业,家家悦所在的赛道还是确定性很强的。第二,强大的扩张能力。支撑家家悦业绩增长的一个重要因素,在于公司强大的扩张能力。家家悦门店有477家,到攀升到了783家,门店的快速扩张大大加速了家家悦营收的增长。
另外,家家悦除了自开门店外,也在并购。,公司收购青岛维客51%股权,收购张家口福悦祥连锁超市67%股权,开始尝试走出山东,11月份,家家悦又花2.1亿元收购了淮北市乐新商贸75%股权。而乐新商贸旗下的真棒超市则是安徽区域零售龙头。可能很多人会感觉,家家悦走出山东很难,还有前途么?其实,完全不用担心,目前家家悦的800家门店中,超600家集中在威海烟台地区,其密集度可想而知,如果稍微提升一下其它区域的渗透率,但就山东市场足以养活家家悦这条大鱼,目前公司市值仅200亿,培养个1000亿市值零售巨头问题不大。并且这个扩张是有目标的,公司明确表示,山东市场要加快速度、增强密度、全面覆盖, 年计划新开门店 100 家。目前门店为825家,较增长了42家,几乎完成了目标的一半。第三,强大的盈利能力,家家悦要明显强于永辉。
从上面毛利率中可以明显看到,家家悦的生鲜业务毛利要远远高于永辉,并且仍处于上升趋势中,这显示了家家悦优于永辉的盈利能力。而这得益于家家悦强大的成本端控制,靠的就是基地直采和物流体系建设。大家都知道,零售行业赚的是薄利多销,所以拿货成本以及物流成本的高低是公司利润空间的重要影响因素。并且,家家悦的ROE要远远高于永辉,这样高的ROE在零售行业里也是极少有的。
第四,稳健的财务指标。公司现金流很稳定,没有大额商誉,总资产周转率在提升等等,很稳健。所以,整体来看,零售企业里企业里还是有一些机会的,但还要擦亮双眼。A股是个不断收割散户的过程,老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己,这也是老张投研一直在做的!坚持好公司,睡觉才踏实!欢迎留言区交流!
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