物联网行业进入井喷增长同时模组行业已脱离低端价格战形成壁垒与移动互联网类似，物联网行业受梅特卡夫定律驱动，物联网节点数稳定增长，将带来行业规模放大式增长。通信模组行业早期无序发展，经历了以价格战为主的低端竞争过程，梳理行业从野蛮成长阶段到目前有序发展的过程，目前行业格局已经趋向稳定，国内已经明显出现移远通信、广和通、移为通信等龙头公司。物联网模组行业量价齐升好赛道叠加好时机数量上，预计国内至2024年物联网连接数复合增速达19.4%，随着不同应用领域的应用需求不断被发掘细化，通信模组将会快速增长。此外，在NB-IoT细分领域，国内也有布局领先优势，截至2月，中国NB-IoT连接数已过亿。价格上，通信模组随着通信制式升级和应用高端化，模组单价将不断跃迁。尽管同一制式下价格会持续下降，但是通信模组行业存在制式升级跃迁，从2G、3G到4G、5G，产品单价明显上升。，5G模组的单价有望降至1000元以下。推动5G商业化开端，预计此后价格将迅速下降，但单价仍明显高于其他制式模组。应用热点迭起产业端+5G驱动下一轮应用物联网应用端最大的特色为“长尾效应”，分散的小需求形成大市场。近年来物联网不断在某些细分领域积累势能，逐一爆发。相较于消费端，产业端应用由于能够帮助客户可量化地解决真实痛点，将率先实现爆发，拉动产业链景气度向上。技术升级，物联网是5G最重要的应用场景。5G落地将极大促进物联网行业放量。这种促进作用尤其体现在轻量级应用向重量级应用转换。行业格局明朗：国产替代+“一超多强”（1）国产替代趋势明确，低毛利策略抢占市场份额。从到短短三年间，以移远通信为代表的国内公司市场份额有了显着的提升。国内模组厂商近年的毛利率水平大约在15%-25%，同期海外厂商毛利率约为30%。尽管利润水平不高，国内厂商凭借低毛利策略已经取得了相当多的市场份额提升。（2）长期价格战和行业并购加速整合形成“一超多强”稳定格局，龙头公司形成竞争壁垒。通信模组行业技术壁垒相对不高，核心壁垒在于行业经验壁垒，其他壁垒包括规模壁垒、渠道壁垒和先发壁垒。行业经验壁垒主要是要求公司能够对下游具体应用进行定制化理解。关注物联网行业核心标的：移远通信、广和通、乐鑫科技、移为通信物联网通信模组：移远通信（延伸至全球各个细分行业的国内物联网模组龙头，规模优势明显）；
图片来源：华讯股票广和通（深入PC端和POS机通信模组的研发制造，提前布局5G时代，有望通过并购扩宽业务矩阵）；移为通信（聚焦海外高端市场的车联网无线通信终端公司，进军动物溯源产品新领域）；物联网WiFi芯片：乐鑫科技（深耕WiFi MCU芯片，覆盖物联网多维度应用场景，全球第一梯队供应商。
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