来源:金融界网站
来源:中银国际证券
下半年中国经济仍处复苏通道,政策整体维持克制,大类资产排序:股票>商品>债券>货币。
下半年,全球疫情走势仍是最大的不确定性,全球经济呈缓慢复苏,全球主要央行货币政策延续宽松。海外资金继续流入中国,但外部环境的严峻需要关注。
中国下半年经济增长仍处复苏通道,GDP增速逐季抬升,生产端修复好于需求端。需求端中,基建投资是相对确定的增长支撑。下半年CPI同比逐步回落,PPI环比向上,同比降幅收窄,人民币汇率偏强双向波动。
在此背景下,政策整体维持克制。财政政策以保障为主,货币政策回归常规宽松,存在边际收紧的可能,同时防风险仍需关注。
基于上述宏观背景,大类资产配置顺序为:股票>;商品>;债券>;货币。
风险提示:全球疫情扩散超预期,中美博弈升级超预期,经济增长不及预期。