从成长性来看，公司算的上是高成长企业，但这种高成长性处在“亚健康”状态，主要有四点。一是公司的增速不稳定，例如公司很多指标出现了下滑，还有公司的很多细节没有披露清楚，例如货币资金的减少，销售费用的减少。
康泰生物实现营收19.43亿元，同比增加-3.65%；净利润5.73亿元，同比增加31.62%。关于公司营收与净利润呈现相反走势的原因，有记者采访康泰生物，但对方表示公司目前正处于年报披露敏感期，不便接受采访。
公司还有个数据值得关注，康泰生物度非经常性损益的金额预计为4579.98万元，而上年同期则为2221.55万元。
二是应收账款伴随业绩上涨而快速上涨，康泰生物虽然近年来业绩增长迅速，但与之相伴的则是应收账款的一路激增。数据显示，至，康泰生物营收分别为5.52亿、11.61亿和20.17亿元，同比增幅分别为21.91%、110.38%和73.69%；而同期应收账款分别为2.8亿、5.32亿和8.55亿元，同比增幅分别为82.04%、90.4%和60.69%。
此外，康泰生物还存在着应收账款坏账准备计提比例较低的情形。数据显示，，康泰生物半年内的应收账款零计提，半年至一年内的应收账款计提比例为5%，1至2年的计提比例为10%。
而可比公司智飞生物同期半年内计提比例为2%，半年至1年的计提比例为8%，1至2年的计提比例则为20%。截至末，康泰生物应收账款达到10.5亿元，公司或多或少有调节利润之嫌。
三是销售费用占营收比重较重，远超研发费用，伴随着康泰生物业绩增长的除了其几乎同步增长的应收账款，还有激增的销售费用。数据显示，至，康泰生物的销售费用分别为6.15亿、10.05亿和7.8亿元；而同期研发费用为8473.6万、1.78亿和1.9亿元，与销售费用相差甚远。
王道君觉得康泰生物作为药企，其研发费用率远低于销售费用率的现象，凸显出企业研发创新能力的不足，公司有由产品导向逐渐转变为销售导向的风险。
毕竟在医药生物行业，产品才是最重要的，产品的研发一定是要靠大量的研发费用投入的，国外那些国外龙头药企就是很好的榜样。那么康泰生物大量的销售费用流向了哪里呢？大家可以细细品品……
提示下，康泰生物的实控人、董事长、总经理杜伟民曾被爆出向原食药监总局药品审评中心原副主任尹红章行贿。
四是频繁融资却吝于分红，2月，康泰生物登陆创业板，通过IPO募得资金1.38亿元；2月，上市刚一年的康泰生物发行可转债募得资金3.56亿元；3月拟增发募资30亿元。而康泰生物自上市以来三次分红累计仅2.37亿元。
王道君说这点倒不是说公司经营的问题，而是指上市公司“人品”的问题。上市公司频繁融资却吝于分红，在某种程度上等于侵害投资者利益。王道君觉得连续稳定的现金分红是上市公司具有投资价值的一种体现，也是一家上市公司是否具有价值投资的重要参考指标。
聊下宏观
我们再从行业角度来说，这行业也是有天花板的，这天花板主要体现在两个方面，其一是疫苗的种类有限，疫苗产业和其他产业不一样，疫苗种类中期甚至更长时间都没有什么变化。
疫苗行业研发周期很长，甚至长达以上，研制企业必须拥有多学科的研究人才、良好的研发平台以及多年疫苗研发经验。产业化开发时间更长，更存在较大的不确定性。我们就以乙肝疫苗为例，从病原体发现时间到获准生产时间共经历了，像伤寒沙门菌（伤寒）更是达到了105年之久。
反观像其他行业，例如汽车、手机几乎每年都更新好几款新品种，所以说疫苗行业种类有限，几乎没有什么变化。
其二是全国新增人口数，虽然说国家放开二胎了，但现在中国出生人口数量却在减少，数据显示 ，全年中国出生人口数量为1523万人,比减少了200万人;中国人口出生率为10.94‰,比下降了1.49个千分点。
至于为什么大家都不怎么愿意生孩子这事有很多原因，主观的，客观的，家庭的，社会的，政府的等等，这里就一一不细说了。
新生儿的减少，就意味着需求端的萎缩，再加上疫苗种类的相对固定，行业的天花板是可以预见的。企业要想扩大盈利只能去抢别的企业的蛋糕了，这也是企业销售费用高的一部分原因。
但赤裸裸的现实是康泰的股价今年一直在上涨，高估值和高股价维持在高位有一段时间了，那这种现状是怎么出现的呢？且看下文解析，下文更精彩！
10只龙头股被严重低估！（名单）
板块分析：以来，医药板块加速上涨，上半年上涨幅度达到40.28%，市盈率PE（TTM）达到53.23倍，逼近-大牛市顶点（6月）的估值水平。
然而今日生物医药板块走也强，康辰药业拉升封板，兴齐眼药、华北制药、康弘药业等跟涨。
对于未来走势，高景气赛道，医药板块，低估值修复（名单） 值得关注
1. 药明康德
主营业务：小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务,以全产业链平台的形式面向全球制药企业提供各类新药的研发、生产及配套服务、医疗器械检测及境外精准医疗研发生产服务
公司亮点：全球领先的"一体化、端到端"的新药研发服务平台
2. 康华生物
主营业务：小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务,以全产业链平台的形式面向全球制药企业提供各类新药的研发、生产及配套服务、医疗器械检测及境外精准医疗研发生产服务
公司亮点：全球领先的"一体化、端到端"的新药研发服务平台
3. 海普瑞
主营业务：综合性研究、开发、经营一体化的疫苗生产
公司亮点：动物疫苗， 新股与次新股， 生物疫苗， 半年报预增， 非科创次新股， 高送转预期
4. 普洛药业
主营业务：原料药、制剂的研发、生产、销售业务
公司亮点：横店集团的医药产业产融结合平台
5. 康泰生物
主营业务：人用疫苗的研发、生产和销售
公司亮点：主营人用疫苗，国内疫苗研发平台最丰富的企业之一
6. 昭衍新药
主营业务：从事以药物非临床安全性评价服务为主的药物临床前研究服务和实验动物及附属产品的销售业务
公司亮点：国内从事药物临床前安全性评价服务最大的机构之一
7. 沃森生物
主营业务：人用疫苗产品研发、生产、销售
公司亮点：从事人用疫苗产品研发，拥有全球两大重磅疫苗品种
8. 双林生物
主营业务：生产和销售血液制品
公司亮点：公司属医药生产、火力发电行业，血浆规模处于行业中上水平
9. 迈瑞医疗
主营业务：医疗器械的研发、制造、营销及服务。
公司亮点：国内医疗器械龙头
10. 祥生医疗
主营业务：超声医学影像设备的研发、制造和销售
公司亮点：人工智能技术与超声医学影像技术结合的领先探索者和实践者
以上观点仅供参考，不做为买卖依据，可自行加自选观察
进入牛市之后，思路也要进行相应的转化，不要总是看一个热点追一个热点，变成高吸低抛，最终错过整个牛市，而是精选优质个股坚定持有！何为优质个股，参考以下几个方面：
1、中报预增，将成为市场中的一条持续主线，对股价上涨的催化作用逐渐增强。
2、赛道优质，中报反映的是现在的业绩情况，优质的赛道，较高的行业景气度能够一定程度上反应出未来行业发展情况。
3、质地优良，公司的成长性良好，在行业中有一定的声望地位，有稳定增长的客户群体，有稳定的营业收入、现金流，有较高的研发投入等等。看好医药、科技和消费，这三者都具备强硬的内核逻辑。
4、低位或低估，具有位置或者估值优势，叠加业绩与风口更容易具有短线爆发力。
一直关注我的朋友应该很清楚了，早就布局好的中环股份放在账户里盈利154%；4月13号选出并分享的：明德生物，后期区间涨幅达到了152%；4月17号选出并分享的:酒鬼酒，后期区间涨幅达到了176%；6月5号选出并分享的：鄂武商A后期区间涨幅达到了105%；7月17号选出并分享的：光启技术，后期区间涨幅达到了264%；还有其他牛股就不在这里一一列举了。
我整理过往数据，再结合当下市场热点题材和板块，也整理了3只金股，这几只票经过几个月的震荡吸筹，目前随着市场逐渐回暖，已经有主力资金开始布局介入，上升通道已经打开，趋势很不错，今天也是给大家带来了三只九月份有望翻倍的潜力股。关注我公众号的朋友都是有实实在在的收获的，可以看到把握任何一支都是一笔大的收获，如果想对手中个股接下来的趋势一目了然，或者操作强势黑马，相信我的实力，不会让你失望。
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