中国平安（02318）是典型的价值股，处于增长前景确定性高的保险行业赛道，并且积极深耕科技保险业务。在《全球金融科技专利排行榜TOP100》，中国平安（02318）以1604项金融科技专利申请量位列全球第1，比第2名阿里巴巴(9988.HK)多出1倍，科技实力有目共睹。业绩方面，中国平安于至营收复合增长率19.8%，盈利复合增长28.85%，业绩稳定增长。但市盈率却仅约9倍，股息率 2.7%，股本回报率(ROE)高达22.2%，投资价值显著。但中国平安的股价却一直保持平稳涨幅，估值持续处于低水平。从7月2日起，股价却连涨6个交易日，累计涨幅超过15%，是要启动价值回归了吗？
疫情后保费收入恢复中国平安今年的保费收入与3月已恢复增长，整体增长趋势良好。增速水平虽然与中国人寿(2628)等相比有所不及，只因为中国人寿(2628)早在去年底就开始冲刺「开门红」业务了，以及从去年12月到今年3月份举行一系列促销活动，期间增加客户优惠及从业员佣金，通过牺牲部分盈利空间来换取更高收入增长。而中国平安已于去年起放弃「开门红」的短暂利好现象，转向聚焦长期储蓄型业务和长期保障型业务，追求全年均衡增长，所以相对其他同业，中国平安的保费增长后劲有希望更长，今年下半年增长有希望超过同业。
寿险改革长短期的利弊中国平安在至营收增速分别为28.9%、18.3%、10.5%，增速放缓不仅是因为基数大了，更重要的是其寿险业务正处于转型的「阵痛期」。，银监会与保监会合併成立银保监会，并提倡「保险姓保」，敦促保险业从产品到销售环节全面回归保障的本源。中国平安因而作出了寿险改革，大大降低分红险和万能险的比重，致力提升传统寿险（长期寿险）、传统健康险（长期健康险）、以及年金险和意外与短期健康险的佔比。目前集团的分红险与万用寿险的保费主要都是既有保单的续期保费，鲜有新单进账。而保险类别当中，长期寿险和长期健康险的新业务价值率最高。中国平安寿险结构的改善，让新业务价值率由的30%水平大幅增长至的47.3%。虽然短期内牺牲了规模扩张的效率，但有希望在寿险改革中保持核心竞争力这个强大壁垒，达成集团改革的目标：「成为全球最领先的人寿保险公司，不仅是规模最大，更要成为行业的标杆。」
财险健康险增速强劲今年上半年，平安财产保险保费收入1441.18亿元（人民币下同），同比增10.46%。其中第2季财产保费同比升16.8%，增速领先同业。同时，疫情爆发让潜在客户对健康险的需求加强了，中国平安的健康险保费收入增长凌厉，上半年合计48.95亿元，同比升60.6%。其中各月同比增长也维持中高双位数，2月更翻倍增长。
中国平安的业务赛道、成长性、市场竞争力等都有优势。业务再续高增长的确定性高，「高成长＋低估值」有望形成「戴维斯双击」。不过价值回归最考验的是投资人的耐性，哪怕是「万事俱备，只欠东风」，我们也不知东风什么时候才到。而且近期市场波动，中国平安股价大涨过后却后劲乏力，或许投资者需要再耐心等待一会。
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