【欧洲时报9月14日贾言编译】中国为刺激股市而做出多方努力，从而引发个别投资者对泡沫形成的担忧，但是，英杰华投资集团公司(Aviva Investors)基金经理人阿利斯泰尔-魏（Alistair Way）和刘小玉（音译Liu Xiaoyu）日前表示，中国股票市场估值远非过高。
据法国《资本周刊》(Capital)杂志报道，近几个月来，中国股票市场显著回升。但是必须要说明，如同和一样，今年夏天北京鼓励国人购买股票。7月3日，中国官方报纸《上海证券报》头版刊登一篇标题为“牛市迹象越来越明显”的文章，其他媒体紧随其后，尤其《中国证券报》在头版社论中指出，“新一轮牛市呼之欲出”。媒体宣传推动了中国股市的上涨。然而，许多市场专业人士对股市未来发展持怀疑态度。
这也并不奇怪。事实上，类似情形与和有些相像，当年，股市形成了巨大泡沫，随后泡沫迅速破裂。因此，尽管股市的明显上涨与中国经济迅速复苏的迹象相吻合，但是投资者的谨慎“还是可以理解的”，英杰华投资基金经理人阿利斯泰尔-魏和刘小玉指出。
7月6日，福建福州一股民正在电脑上查看股票信息。当日，中国A股四大股指悉数上涨。（图片来源：中新社）
“中国股票价格并不比新兴市场股票平均价格高”
但是，即使有些股票价格上涨过快、过高，以致自7月9日以来市场出现回调，但是“相比国际股市，这并不意味着中国股票估值过高。截至6月底，作为中国股票市场晴雨表的中国明晟指数（MSCI）根据上市公司市盈率15.2倍为基础进行交易。尽管这或许已经是两年半以来的最高估值，但是，中国股票价格并不比新兴市场股票平均价格高”，英杰华两位投资基金经理人强调。
美国股票的估值又是什么情况呢？报道称，目前美国股票的预期市盈率接近25倍，这是自互联网泡沫最大以来从未达到过的奇高水平。相比之下，中国股票市场相对来说似乎更为便宜。尤其是考虑到“中国似乎已经控制住新冠疫情传播。中国官方公布的死亡人数低于5000人；然而美国的情况则出现巨大反差，7月底，美国宣布死亡人数已经超过15万人，几乎占世界死亡总人数的1/4”，阿利斯泰尔-魏和刘小玉力证。
中国政府“成功地确保了人民的健康并稳定住经济基本盘面”
虽然首批新冠疫情患者出现在中国，但是中国政府“成功地确保了人民的健康并稳定住经济基本盘面”，阿利斯泰尔-魏评价称。尽管第二季度零售下降，但“在全球经济基本面不利的情况下，中国市场相对来说似乎更让人放心”，阿利斯泰尔-魏表示。
尽管官方数字可能会引发一些疑虑，但是，“有关电力消耗等非官方数据”表现不错还是令人鼓舞的”，刘小玉指出，“上海的餐馆外出现的排队等餐现象标志着人们生活基本上恢复了正常”。对于刘小玉来说，从估值的角度来看，我们与股市投机泡沫阶段还相距甚远，“也完全不像我们在所看到的那个狂热场面”。
中美贸易局势紧张之际，华盛顿力图复杂化中国企业在美国证券交易所上市，并且阻挠美国养老基金投资中国企业股票，但“在美国上市的中国企业股票同样有出色表现。这也间接证明了中国个人投资者并非表现狂热”，刘小玉强调。
自今年3月低谷以来，华尔街和纳斯达克股市出现飞涨，从而引起投资者的担忧并不足为奇。但是，从理论上讲，在平衡投资组合中，中国股票可继续增持。
（编辑：赵筱）
