叁陆贰伍：
科沃斯，家电作为地产后周期行业，或有望受益于房地产市场回暖
周期致胜：
美的、海尔进场，留给科沃斯的汤水都不多了。
知投小鸟：
上证指数，日出，收红，收日振幅高位。盘面信息，空方场外观望，多方持仓观望，次日利于日出。
过3130实现上涨波段扩大。过3149，收复从前加速下跌的点。上方还有3170，空方下跌第三层的起动点，还有3189下跌第三层的起点。此时正处涨势，只能假设未来仍涨。良好的多方趋势，应该有三层结构，目前正处于第二层，未来，仍需观察。
科沃斯，下跌三层后，逢支撑，三连阳。
投资化繁为简：
科沃斯(SH603486) 先看千亿，再看万亿立个flag先
三线开花1：
科沃斯
天清人安：
科沃斯(SH603486)涨了两天，所有的正面信息都来了
木子的投资日记：
科沃斯(SH603486)海尔智家(SH600690)三花智控(SZ002050) 公司所处的清洁电器赛道长坡厚雪，全球扫地机仍处在渗透初期，短期需求承压不改长期趋势，公司作为清洁龙头有望受益行业增长网页链接
中国网财经：
中国网财经1月5日讯(记者 王嘉浩)近年来，随着自研技术的提升及国家相关政策的支持，“出海热”已逐步从游戏、社交、电商等互联网领域延伸到新能源、智能制造等新兴领域，中国高科技制造企业纷纷与时俱进，摒弃以往“高产低价”的打法，转而代之以技术进步和科技创新积极开拓国际市场，赢得良好口碑，推动了中国产品国际竞争力的提高。
据前瞻产业研究院统计，全球智能家电第一大技术来源国为中国。在当前炙手可热的智能家电赛道中，中国智能家电专利申请量占全球智能家电专利总申请量的46%;其次是美国，占比19%。而智能清洁电器作为智能家电行业中的明星品类，专利总申请量也在逐年提高。行业中从“制造”到“智造”的新格局正逐步形成。
政策托底 助力企业更好出海
改革开放以来的前半程，“引进来”是中国企业融入全球产业分工体系和推动部分区域经济发展的重要战略;而后半程，中国进步不断，“走出去”逐渐成为经济全球化链条上的重要一环;当下，随着中国企业自身发展水平提高，在高端制造、科技创新等领域进一步融入世界经济大循环已成趋势。
为支撑中国高新技术企业更好赢得海外市场的青睐，国家陆续出台多项指导性意见。例如此前工信部在《轻工业发展规划》中强调的，在家用电器等基础条件好的行业，推进智能制造，加快智能制造软硬件产品应用与产业化;以及科技部近来公布的《科技金融“一体两翼”助力企业创新能力提升行动方案》，明确了支持科技企业“出海”、支持科技领军企业做大做强等多方面的重点工作任务。此外，江苏、广东等多地也出台相关的地方性政策，支持先进智能装备产业集群的发展。
在相关政策的支持下，中国智能家电行业中的智能清洁板块异军突起，已连续三年实现高速增长，与海外头部品牌的差距不断缩小。同时受疫情影响，海外用户逐步改变从线下购买家电的消费习惯，打破当地企业的本土优势，国内及一些新锐企业迎来线上的窗口期。科沃斯、石头、追觅、小米、美的等中国品牌逐渐被海外用户所认可，相关产品更是屡次冲上海外的一些区域销量排行榜。
其中，成立仅五年的追觅科技，更是用短短三年时间便拿下多个欧美国家电商市场同价位、同类产品畅销榜第一或交出市占率第一的成绩。值得注意的是，今年黑五开售首日，追觅科技扫地机DreameBot L10s Ultra便在德国亚马逊平台成为了扫地机品类销冠。
因地制宜 用心做好产品“本地化”
随着90后逐渐成为消费主力，基于提高生活品质的市场需求催生了智能清洁产品的爆发。国产智能清洁品牌近年来不断抢占海外同类品牌市场份额，同时也借助跨境电商平台等形式积极“出海”，实现在海外市场的逆袭。
得益于立体化布局，国产品牌已在洗地机等细分领域实现超车。奥维云网线上监测数据显示，前三季度，添可、追觅、海尔位列销售TOP品牌榜前三，市场占比超60%。
有别于其他品牌的是，追觅科技并不执着于先在国内市场站稳脚跟，而是在创立之初就确立了“全球化品牌战略”。目前，追觅科技的海外清洁品类产品覆盖百余个国家或地区，重点市场包括德国、法国、意大利、俄罗斯、韩国等，吸尘器、扫地机器人曾在速卖通、亚马逊等平台拿下同价位段产品销售冠军。
追觅科技成立时间短，但布局快、业绩佳。那么他又是如何准确有效的完成百余国家市场用户洞察?追觅科技表示，在面对不同海外市场环境、文化、客群时，并没有线上线下大规模铺货，而是全面洞察消费者喜好，用当地最熟悉的方式告诉消费者“我是谁”。
具体来看，追觅科技在内部设置了市场洞察(MI)团队+区域营销团队，MI团队主要负责前端市场用户洞察、市场信息搜集以及用户研究;后端配置了本地化营销团队，操盘本地化营销和渠道的物料。
此外，在战略层面，其内部会做明确的市场分级，重点关注产品推进和市场营销动作演进，来以点带面。以西欧区域为例，追觅科技先将德国作为主要市场，深入研究并取得成绩后，再渗透到整个西欧区域;在战术层面，追觅科技会综合亚马逊数据、GfK报告及富有针对性的市场调研，分析海外数字营销环境，全方位研究本地消费者的购买行为、生活方式，还会通过社媒观察等第一手资料研究找出差异化和机会点。
以上战略的成功落地也使追觅科技收获颇丰。《中国消费品牌全球化研究报告》显示，从流量渠道来源比较，iRobot、科沃斯、追觅科技三品牌流量来源渠道占比基本持平，自然搜索占主流。但追觅科技社交平台和外链占比显著大于其余两品牌，体现了在营销和品牌力打造上的多方位发力。这不仅意味着其获得了一批特定的忠实用户群体，且已经逐渐形成了品牌关联度，有意识地引导用户转向自身品牌。
自立自强 练好过硬基本功
日前，中央经济工作会议召开，会议要求“科技政策要聚焦自立自强”，这为中国加快推进科技创新指明了方向，实际上，只有把科技的命脉牢牢掌握在自己手中，在科技自立自强上取得更大进展，不断提升中国发展独立性、自主性、安全性，催生更多新技术新产业，才能开辟经济发展的新领域新赛道，形成国际竞争新优势。
作为智能清洁产品的核心，高速马达曾高度依赖国外进口。国产企业只有不断创新，提升技术能力，才能摆脱“扼喉”。如今，随着空气动力学、材料学、精密制造三大领域技术不断突破，以及量产高速马达转速的频频刷新，追觅科技解决了高速马达“卡脖子”问题。高速数字马达技术也成为追觅科技的关键技术之一，于整个产业发展而言，这也是中国品牌自主发展的一大进步。
“全球同行做到5万转、10万转/分钟时，我们就要做到15万转、甚至是18万转/分钟，做到世界第一水平，带动上下游供应链，实现‘中国智造’全面的科技反垄断。”追觅科技创始人兼CEO俞浩曾表示。据了解，追觅科技目前储备的马达转速已达20万转/分钟。对于智能清洁产品来说，转速的提升会直接带来吸力的大幅升级，例如马达转速从每分钟2万转提升到10万转，吸力会提升25倍，大大提高产品的清洁能力。
伴随着马达核心技术突破，追觅科技开始对生产线进行升级改造。追觅智能工厂对于高速马达的产线大约每半年就完成一次迭代升级：第一代产线需要40人左右、第二代产线30人左右、第三代生产线十几人，目前运行的第四代产线，已经可以实现黑灯无人自动化生产。
除在高速数字马达方面以外，追觅科技也在机器人控制方面拥有一系列授权专利，在流体力学、SLAM(即时定位与地图构建)等方面处于优势地位。截至11月底，追觅全球累计申请专利达3096件，其中发明专利申请多达1141件，PCT申请228件，已累计获得授权专利1640件。这也归功于其在研发端的投入——“目前员工中技术人员人数占比超过70%，每年研发投入比例高达10%左右，远超同行业水平”。
而对过硬的技术，消费者也投出了货币选票，今年双十一期间，追觅科技全渠道总销售额突破11亿，同比双十一增幅超600%，实现全渠道“大满贯”。天猫平台，追觅跻身生活电器行业TOP3，销售额同比增长超600%;抖音平台，追觅位居生活电器品牌 TOP1，销售额同比增长超1200%;京东平台，追觅进入清洁电器行业TOP5，销售额同比增长超300%。
度的全面快速增长对追觅科技而言或只是开始，追觅科技称“未来将持续加大研发投入力度和深化海外本地化运营工作，实现业绩新突破”。
事实上，不只是追觅科技，放眼中国智能清洁领域，新老入场企业均在科技创新、产品布局、用户洞察等方面进行不同程度的投入并取得突破，而这样的良性竞争，除了使行业产品力加速升级，实现高质量发展外，也必将随着“出海”浪潮，逐步打破旧的国际市场格局，在推动形成新的格局中提升中国话语权。
洞藏：
商用清洁机器人规模化渗透将是智能机器人行业的新台阶。我们不能简单理解为仅仅是家用清洁机器人在商用环境中的应用。智能商用清洁机器人的安全性、刚需性、复杂人机交互性、自动驾驶技术含量将远超家用扫地机器人。
商用清洁机器人首要需求是在作业过程中的绝对安全性。商业环境复杂且人员流动频繁，机器人自身重体积大，且不说撞到客人，即使走的路线与客人发生重合，客人一不留意主动撞上未移动的机器人，也会伤得不轻。引起的纠纷更会让业主够呛。因此对环境的识别精确度、误判率、预判运动物体的运动趋势和轨迹都有很高的要求。
在商用清洁领域，业主客户购买的理由一定是出于刚需。这点却不像当前阶段的家用产品。家用机器人减轻了消费者劳动负担，但并非今天非买不可，只是长期趋势是成为像洗衣机一样的生活必需品。这个市场渗透时间可能较长，6年、8年、都有可能。但商用机器人本来目标就很明确，是替代补充人工成本的。一旦机器对地面清洁效果基本等效于人工清洁，成本下降到人工成本线附近甚至之下，那产品全面渗透将是一夜之间。
现在一二线城市保洁人员成本大概是年5-6万。只要单台基础功能很棒的商业清洁机器人售价6万元附近，业主的ROI上一年便可收回，6-8万元高级版产品一年出头也可收回成本。因此，一旦有很小一部分商业客户开始使用，其它同行业的商业客户必须跟进采购。因为这些行业内的客户之间是竞争关系，他们不能容忍竞争对手的运营成本长期结构性地比自己低。
优秀的复杂人机交互性是降低人工成本的必然。商用环境复杂程度高于家庭环境一个数量级，除了静态环境，还有大量人员和物品的移动。当处于一个时而过道拥堵、时而上下电梯、时而应对调皮孩子挑逗等场景时，机器人必须像人一样与周围的活人沟通、请求协助。
智能商业清洁机器人当前的赛道渗透率不到1%，这是一个渗透率一旦起来就迅速是100%渗透的千亿级赛道。就像现在城市里单位小区门口的车辆进出系统，都是机器视觉识别车牌自动抬杆，还有谁是人工在做?从1到100渗透也就是两三年时间，几乎一夜之间。
那凭什么科沃斯可以由此重归市值千亿之列?答案就是科沃斯公司的产品边际成本比所有对手都低。在研发费用上，底层的技术大部分可以复用，只是做增强和适配，不用从头开始研究。零部件上，商用产品开始放量很少，年万件规模，而家用产品已经是年百万件规模，相当部分种类零件做尺寸和强度的变换即可适应，部分核心零部件，由于科沃斯可以自研自产，也大大降低了分摊成本。还有视觉的深度学习训练系统也直接复用已有的系统。
更为重要的是，公司核心零部件由于可以先用在最高性能的商用产品上，再向次一级性能的家用机器人上降本迁移，从而反过来又保证家用产品的核心部件始终处于行业最领先的位置，也就保证了家用扫地机产品的行业技术引领地位。这样的循环不用靠那些技术初创公司大笔烧钱实现，一开始在商用市场的毛利率就为正。有谁知道现在追觅公司的利润情况?
科沃斯唯有要警惕的是商用产品销售模式和策略完全不同于零售2C产品，公司一定要搭建好商业渠道的营销和销售体系，内部缺乏销售人才的话要重金聘用专业2B销售高管和中层骨干。公司要区别对待大型客户与中小型客户的销售方式，大客户的决策链很长很深，有时往往在集团，有时又往往在集团下面一个藏的很深的关系型物业公司。
从我的观察与构想中，大胆猜测科沃斯智能商用清洁机器人此次或后续的一些可能的features。
Feature 1 配有紧急安全停机按钮，用于突发情况下的安全保证。
Feature 2 采用UWB空间定位技术，定位精度在厘米级别。
Feature 3 机器人可以通过语音交互进出上下电梯，清洁多个楼层。
Feature 4 几个摄像头360°周视感知，也防碰瓷。
希望今晚科沃斯发布的商用机器人能够再多给我一些惊喜。
科沃斯(SH603486) 华大九天(SZ301269) 上海机场(SH600009)
三线开花1：
科沃斯
远方房车和你-生活：
科沃斯(SH603486) 今天亮点，量价齐升，看后面表现
者资投明聪：
本文于.2.11首发于公众号“证星研究院”和雪球号“证券之星”，今天发到我自己的专栏里。
本文是对科沃斯的初步覆盖，后面我们还会持续跟进。
在开始聊科沃斯之前，我们先来看看传统家电企业的血的教训。
21世纪的头一个十年，海信作为中国电视行业的头号品牌，可谓家喻户晓。但在的今天，“看电视”仿佛已成为一个历史名词，海信也随之一蹶不振。这是为什么呢?
电视不是一个好行业
首先，。彩电的这同样导致电视。再加上传统的，压低了利润率。海信已经很不错了，其净利润率也就5%。
消费者最重视的其实不是电视，而是电视播放的内容
除此之外，。而且电视满足，而。因此，
海信并不具备适应变化的能力
iPhone4带来的鬼故事还没完。一方面，(海信很快推出了一款类似iPad的手持电视，但该设备仅能充当一块显示屏。海信仍在以“电视思维”应对变化)另一方面，。“家电下乡”政策到期后，海信的营收便一蹶不振。
国内其他几大厂商比海信还菜、情况自然更惨
行业特性、外部竞争、企业内功不足、政策影响，几大因素共同摧毁了电视行业。至于小米等企业以互联网模式杀入进来，就都是后话了。：以长虹为例，这家老牌国企直到还在内部管理改革的泥潭中挣扎，更不可能有什么转机。
究其原因，是因为这些公司自身太菜，以及缺少进取心和创新能力：要么是守着自己的一亩三分地、要么是不自量力地搞多元化，最后只能是被市场淘汰。
其他传统家电行业更是横尸遍野。曾经家喻户晓的创维、被称为空调大王的春兰，都在时代变革中倒下了。
然而，科沃斯不是这样的公司。
科沃斯：更好的公司
在科沃斯的管理层身上，我们看到的是进取心、创新精神、技术实力，以及务实的特质。
钱东奇一手将科沃斯从贴牌代工厂，做成了品牌商；又从吸尘器业务，毅然转进到扫地机器人这个新兴赛道。
在过去二十年时间里，早在1999年，钱东奇就产生了对扫地机器人的兴趣。，科沃斯第一代扫地机器人正式上线。
“管家机器人”
，科沃斯推出了一款设计激进的，这款机器人除了扫地之外，还能进行视频监控、语音提醒、家电遥控等功能，甚至可以以模块化方式，添加空气净化功能。现在科沃斯的X1、沁宝等产品，其实都是这款“UNIBOT管家机器人”的后代。
科沃斯不仅早就有明确的目标，也兼具创新精神和务实能力。
随后几年内，UNIBOT管家机器人的各项前卫功能，被科沃斯以更务实的方式，落实到了现在的各项产品上。我们认为，这说明
同样的能力也体现在了营销上。
过去二十年的探索、经验、技术积累，让今天的科沃斯能走在行业前列。
近几年的电商大促活动，科沃斯的操作也更好。，科沃斯宣传造势、发布高端机型X1、双十一大促一气呵成，熟练无比。而石头、云鲸等同业则未能有这样的协同行动。其产品的出新速度，比同业领先半年左右。
老当益壮
，已经60岁的钱东奇将科沃斯交给儿子钱程，自己则投身集团的新兴品牌“添可”，开始了二次创业，可谓。初期的添可默默无闻，甚至四处碰壁，但洗地机这一产品创新一举成名。我们认为，正是这种，造就了添可品牌。
用钱东奇的话说，“企业的掌舵者要看到未来，晴天的时候修补房子的漏洞。”
新品牌添可的出现意味着什么?科沃斯不仅成功开拓了“懒人经济”以外的“精致人群”、向高端品牌迈出了坚实的一步、在产品创新上对戴森实现了弯道超车，还开启了第二条增长曲线。
科沃斯的扫地机器人业务，如今已由接班人钱程掌管。钱程自开始加入科沃斯，并有效地拓展了科沃斯的国际市场
。据说，正是钱程的出色表现，让钱东奇得以放心地在添可二次创业。
，科沃斯毅然切除了代工业务，专心投入自有品牌。虽然这导致了当年营业收入同比下降6.7%，但我们认为这是基于长期主义的负责任选择。
扫地机器人：更好的行业
iPhone4降维打击了电视，那么扫地机器人会不会遭到降维打击呢？
我们拿来检视一下扫地机器人行业。
地面卫生是永恒不变的需求，而懒惰是人之常态
保持室内——自动清洁机器便呼之欲出。我们室内的灰尘，有80%来源于室内活动，仅有20%来自室外，这意味着除尘工作必须从室内进行。
空间相对狭小，物品相对贵重，生活用品聚集，污渍种类多样
灰尘颗粒渺小，想将其汇聚起来无非有三种方法：对其施加推力或拉力、用静电吸附、用水等介质凝集。而室内。这意味着清洁活动是相对细腻的，不能用简单粗暴的工业除尘法。局部扫吸拖的清洁行为，综合来看效果依然是最佳的。
这个品类会不断出现新的技术突破，但被降维打击的可能性，远不如电视那么大。
可以看出，在目前人类的科技水平下，扫地机器人的大致设计思路(轮子+吸尘器+加压拖布)，可能是室内地面自动清洁的最优解之一。
行业天花板依然遥不可及
假设未来5年科沃斯增长15%，后面5年增长10%。相当于一个普通消费品公司的增速，估值结果是710亿。
下面来谈谈估值，我们先做一个不乐观的预测：如果我们极度悲观，增长率只有10%，那么估值结果也有
这个价格，大致可以对应科沃斯最悲观的情况了
。现在科沃斯的市值在700亿左右，这意味着风报比已经比较可观了。
那么乐观来看如何呢?
目标是未来4年增速25%（扫地机器人行业正在跑马圈地的关键阶段，科沃斯领导层定下这个目标，至少说明对局势十分清楚，而且有决心进行竞争）。
前不久，科沃斯宣布了股权激励计划，一般来说，股权激励计划设定的增速，是不会太离谱的，：假设未来4年增速25%，6年增速10%，结果对应市值是930
从行业天花板的角度来看
如果，目前市场上一种常见的估算方法，是拿我国渗透率与美国渗透率做对比，得出的结论是空间仍有三倍之多。但：
第一，该渗透率是以有吸尘器的家庭为分母。吸尘器在美国的渗透率达到了100%，而在国内仅有20%左右。
第二，美国的扫地机器人渗透率依然在提升之中，远未达到饱和。
证星研究院认为，扫地机器人所代表的解放双手的需求是永恒的；人的时间将越来越宝贵，扫地机器人会像曾经的洗衣机一样，走进千家万户。这个行业的体量，足以孕育出数千亿市值的巨头。
最后再来个最乐观的情况：假设扫地机器人和洗衣机达到同等渗透率。我国洗衣机内销+出口量在7300万台，假设科沃斯市占率40%，扫地机器人均价3000元，净利率8%，那么科沃斯的净利润可以达到70亿。再加上其他智能家电，科沃斯的净利润将能比肩海尔，甚至美的。
对于没有在年初大涨前上车的人来说，这一波回调后估值就显得不那么贵了。不过还请大家注意，乐观估计是用于展望未来的，经验丰富的人会更注重安全边际。
科沃斯(SH603486)石头科技(SH688169)
